Cổ phiếu khoáng sản chiến lược: Tâm điểm trong làn sóng tái định vị chuỗi cung ứng

Một thời hạn pháp lý sắp tới của chính phủ Hoa Kỳ đang tạo ra một sự thay đổi cấu trúc trên thị trường và mở ra cơ hội đầu tư dài hạn vào các công ty khoáng sản và chế biến ở phương Tây. Các nhà thầu quốc phòng Mỹ sẽ bị cấm tìm nguồn cung ứng đất hiếm, nam châm, vonfram và các kim loại quan trọng khác từ Trung Quốc, Nga, Iran và Bắc Triều Tiên kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2027.

Sự chênh lệch giữa yêu cầu chính sách và thực tế thị trường là rất lớn. Theo Investing.com, nhu cầu của Mỹ đối với loại nam châm đất hiếm phổ biến nhất là khoảng 48.000 tấn mỗi năm, trong khi nguồn cung nội địa năm 2025 chỉ đạt 300 tấn và dự kiến chỉ tăng lên 5.000 tấn vào cuối năm. Sự thiếu hụt cấu trúc này đang được hỗ trợ bởi các chính sách của chính phủ nhằm giảm thiểu rủi ro cho các nhà sản xuất giai đoạn đầu.

Bối cảnh chính sách và các chất xúc tác

Nhiều động lực chính sách đang thúc đẩy làn sóng tái định vị chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược, hay còn gọi là "reshoring":

• Sắc lệnh hành pháp (tháng 7, 2026): Siết chặt các quy định miễn trừ đối với khoáng sản Trung Quốc trong các hợp đồng quốc phòng, thu hẹp khả năng tiếp tục phụ thuộc vào nguồn cung này.
• Dự án Vault: Một sáng kiến dự trữ liên bang trị giá 12 tỷ USD, hoạt động như một mức giá sàn do chính phủ bảo lãnh, hấp thụ sản lượng ban đầu bất kể biến động giá giao ngay.
• Sáng kiến FORGE: Thúc đẩy kiến trúc thương mại "friend-shoring" (chuyển chuỗi cung ứng sang các nước đồng minh), chính thức hóa các thỏa thuận cung ứng song phương với Úc, Canada và Nhật Bản.

Sự kết hợp này tạo ra một môi trường hiếm có trong lịch sử ngành khai khoáng: các hợp đồng mua lại được chính phủ bảo lãnh, các khoản vay vốn và quy trình cấp phép được đẩy nhanh.

Phân tích các công ty theo chuỗi giá trị

Ad

Chuỗi cung ứng khoáng sản chiến lược có thể được chia thành các phân khúc riêng biệt, mỗi phân khúc có hồ sơ rủi ro và lợi nhuận khác nhau.

Lớp 1: Các công ty thuần đất hiếm

• MP Materials (MP): Được xem là công ty chiến lược của Lầu Năm Góc, MP là công ty duy nhất tại Mỹ có chuỗi giá trị tích hợp hoàn toàn từ khai thác đến sản xuất nam châm. Mặc dù cổ phiếu đã giảm 31,6% trong năm qua, các hợp đồng với Bộ Quốc phòng ở mức giá tham chiếu 110 USD/kg giúp công ty giảm bớt sự phụ thuộc vào giá giao ngay. Các nhà phân tích dự báo tiềm năng tăng giá +82,5%.
• Energy Fuels (UUUU): Công ty đang thực hiện một kế hoạch mở rộng đầy tham vọng tại nhà máy White Mesa ở Utah, cơ sở duy nhất ở Mỹ được cấp phép xử lý cả uranium và nguyên tố đất hiếm. UUUU tập trung vào các loại đất hiếm nặng (terbium, dysprosium), những thành phần không thể thay thế trong động cơ xe điện và hệ thống dẫn đường quân sự, nơi Trung Quốc gần như độc quyền. Đây là một khoản đầu tư đòi hỏi sự kiên nhẫn, với tiềm năng tăng trưởng theo phân tích là +130,5%.
• Lynas Rare Earths (LYC): Là nhà sản xuất đất hiếm lớn nhất thế giới ngoài Trung Quốc, Lynas được hưởng lợi trực tiếp từ việc các chuỗi cung ứng phương Tây tách khỏi sự thống trị của Trung Quốc. Công ty đã ghi nhận mức giá bán trung bình kỷ lục trong quý gần nhất. Tuy nhiên, chi phí tinh luyện ở phương Tây vẫn cao hơn khoảng 40% so với Trung Quốc, cho thấy sự hỗ trợ của chính phủ là một yêu cầu mang tính cấu trúc.

Lớp 2: Các nhà sản xuất hợp kim đặc biệt

Đây là các công ty hạ nguồn, chuyển đổi khoáng sản thô thành các linh kiện cấp quốc phòng. Phân khúc này có rủi ro địa chính trị thấp hơn và thu nhập ổn định hơn.

• Carpenter Technology (CRS): Công ty vừa báo cáo quý thứ 18 liên tiếp mở rộng biên lợi nhuận, với thu nhập hoạt động tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sau khi cổ phiếu tăng 110% trong một năm, định giá của CRS đang ở mức cao, với các mô hình giá trị hợp lý cho thấy tiềm năng giảm giá -38,1%.
• ATI Inc (ATI): ATI cung cấp các hợp kim titan, siêu hợp kim niken và các vật liệu đặc biệt cho ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng. So với CRS, biên lợi nhuận của ATI thấp hơn và cổ phiếu chưa tăng giá mạnh bằng. Điều này khiến ATI trở thành một điểm vào "thận trọng hơn" với tiềm năng tăng giá khiêm tốn hơn là +8,7% theo dự báo của các nhà phân tích.