หุ้นกลุ่มแร่ธาตุสำคัญน่าจับตา รับกระแสย้ายฐานการผลิตและนโยบายความมั่นคงสหรัฐฯ

การที่รัฐบาลสหรัฐฯ กำหนดเส้นตายในวันที่ 1 มกราคม 2027 ห้ามคู่สัญญาด้านกลาโหมจัดหาแร่หายาก (rare earths), แม่เหล็ก, ทังสเตน, โมลิบดีนัม และแทนทาลัมจากจีน รัสเซีย อิหร่าน และเกาหลีเหนือ กำลังสร้างความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดและเป็นโอกาสการลงทุนระยะยาว เนื่องจากช่องว่างระหว่างนโยบายกับความเป็นจริงของตลาดยังคงมีขนาดใหญ่มาก

ข้อมูลจาก Investing.com ระบุว่า ความต้องการแม่เหล็กแร่หายากที่พบมากที่สุดในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 48,000 เมตริกตันต่อปี แต่คาดการณ์ว่าอุปทานในประเทศจะอยู่ที่เพียง 300 เมตริกตันในปี 2025 และมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นเป็น 5,000 เมตริกตันภายในสิ้นปี ซึ่งภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างนี้ได้กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับนักลงทุน

นโยบายรัฐบาลสหรัฐฯ ตัวเร่งสำคัญ

ธีมการลงทุนนี้ได้รับแรงหนุนจาก 3 ปัจจัยหลักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา:

• คำสั่งผู้บริหารของทรัมป์ (Trump EO): เพิ่มความเข้มงวดในการยกเว้นการจัดซื้อแร่ธาตุจากจีนสำหรับภาคกลาโหม ทำให้ทางเลือกในการพึ่งพาจีนลดลงอย่างมาก
• โครงการ Project Vault: โครงการสำรองแร่ธาตุของรัฐบาลกลางมูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำหน้าที่เหมือนการประกันราคาขั้นต่ำโดยรัฐบาลจะรับซื้อผลผลิตในช่วงแรกโดยไม่ขึ้นกับราคาตลาด
• โครงการ FORGE Initiative: โครงสร้างการค้าแบบ "friend-shoring" หรือการย้ายฐานการผลิตไปยังประเทศพันธมิตร เช่น ออสเตรเลีย แคนาดา และญี่ปุ่น ซึ่งเอื้อประโยชน์โดยตรงต่อบริษัทอย่าง Lynas

ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้เกิดสภาวะที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์อุตสาหกรรมเหมืองแร่ นั่นคือเศรษฐศาสตร์ของโครงการระยะเริ่มต้นมีความเสี่ยงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ผ่านการรับประกันการซื้อจากภาครัฐ สินเชื่อ และการเร่งรัดขั้นตอนการขอใบอนุญาต

วิเคราะห์หุ้นเด่นตามห่วงโซ่อุปทาน

ห่วงโซ่อุปทานแร่ธาตุสำคัญสามารถแบ่งออกได้เป็น 2 กลุ่มหลัก ซึ่งมีโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

Ad

กลุ่มผู้ผลิตแร่หายากโดยตรง (Pure-Plays)

• MP Materials (MP): เป็นบริษัทเดียวในสหรัฐฯ ที่มีห่วงโซ่การผลิตครบวงจรตั้งแต่เหมืองไปจนถึงแม่เหล็ก และได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงกลาโหม (Pentagon) แม้ราคาหุ้นจะลดลง 31.6% ในปีที่ผ่านมาเนื่องจากราคา NdPr ในตลาดโลกอ่อนตัว แต่สัญญาซื้อขายกับกระทรวงกลาโหมที่ราคา 110 ดอลลาร์/กก. ช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาตลาดได้อย่างมาก นักวิเคราะห์ 18 รายพร้อมใจกันให้คำแนะนำ "ซื้อ" โดยคาดการณ์ว่ามีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ถึง +82.5%
• Energy Fuels (UUUU): กำลังดำเนินแผนขยายธุรกิจครั้งใหญ่ โดยโรงงาน White Mesa Mill ในรัฐยูทาห์เป็นโรงงานแห่งเดียวในสหรัฐฯ ที่ได้รับใบอนุญาตให้แปรรูปทั้งยูเรเนียมและแร่หายาก โดยเฉพาะแร่หายากชนิดหนัก (heavy rare earths) เช่น เทอร์เบียมและดิสโพรเซียม ซึ่งจีนควบคุมอุปทานในโลกตะวันตกเกือบ 100% นักวิเคราะห์คาดการณ์ upside สูงที่สุดในกลุ่มนี้ที่ +130.5%
• Lynas Rare Earths (LYC): ผู้ผลิตแร่หายากรายใหญ่ที่สุดนอกประเทศจีน และเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ของ UBS ในกลุ่มนี้ บริษัทได้รับประโยชน์โดยตรงจากการที่โลกตะวันตกพยายามแยกห่วงโซ่อุปทานออกจากจีน และการที่ราคา NdPr พุ่งขึ้นจาก 50 ดอลลาร์/กก. เป็น 95 ดอลลาร์/กก. ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา

กลุ่มผู้ผลิตโลหะผสมพิเศษ (Specialty Alloys)

• Carpenter Technology (CRS): บริษัทแปรรูปขั้นปลายที่เปลี่ยนแร่ธาตุสำคัญให้เป็นชิ้นส่วนสำหรับอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ บริษัทรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มโลหะผสมพิเศษเติบโตต่อเนื่อง 18 ไตรมาสติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม มูลค่าหุ้นค่อนข้างสูงหลังราคาปรับตัวขึ้นกว่า 110% ในหนึ่งปีที่ผ่านมา และนักลงทุนต้องจับตาการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารหลังการเสียชีวิตของ CEO
• ATI Inc (ATI): ผู้ผลิตโลหะผสมไทเทเนียมและนิกเกิลสำหรับอุตสาหกรรมการบินและป้องกันประเทศ แม้จะมีรายได้มากกว่า แต่มีอัตรากำไรที่ต่ำกว่า CRS และมูลค่าหุ้นก็อยู่ในระดับสูงเช่นกัน นักวิเคราะห์คาดการณ์ upside ที่ +8.7% ซึ่งสะท้อนว่าราคาได้ตอบรับปัจจัยบวกไปมากแล้ว

มุมมองตลาดและปัจจัยเสี่ยง

กรณีที่เป็นบวก (Bull Case) สำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมนี้คือการสนับสนุนจากภาครัฐที่ช่วยลดความเสี่ยง การฟื้นตัวของราคาแร่ธาตุสำคัญ และตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งของบริษัทชั้นนำ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยง (Bear Case) ด้วยเช่นกัน ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ที่รัฐบาลอาจผ่อนปรนเส้นตายปี 2027, มูลค่าหุ้นของบริษัทแปรรูปที่อยู่ในระดับสูง, กระแสเงินสดอิสระที่ยังติดลบของ MP Materials จากการลงทุนสูง และความเสี่ยงจากการตอบโต้ของจีนที่อาจจำกัดการเข้าถึงวัตถุดิบได้