Cổ phiếu Amazon: Nền tảng cơ bản mạnh mẽ đối mặt rủi ro từ chi tiêu vốn khổng lồ

Cổ phiếu Amazon.com Inc (AMZN) đang ở trong một tình thế trái ngược: động lực tăng trưởng lợi nhuận đang tăng tốc trong khi gánh nặng đầu tư ngày càng lớn. Dù các chỉ số cơ bản cho thấy một triển vọng dài hạn vững chắc, các nhà đầu tư vẫn phải đối mặt với rủi ro từ kế hoạch chi tiêu vốn khổng lồ và một bức tranh kỹ thuật thận trọng trong ngắn hạn.

Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng

Nền tảng của Amazon vẫn rất mạnh mẽ, được thể hiện qua kết quả kinh doanh quý gần nhất. Công ty đã báo cáo các số liệu vượt xa dự báo của các nhà phân tích:

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt $5.75, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng là $1.81.
• Doanh thu: Đạt $200.60 tỷ, vượt qua con số dự kiến là $196.16 tỷ.

Kết quả ấn tượng này đã giúp cổ phiếu tăng 19.82% sau ngày công bố (30/07/2026). Trong dài hạn, doanh thu của Amazon đã tăng từ 469.82 tỷ USD năm 2021 lên 716.92 tỷ USD vào năm 2025, và EBITDA cũng tăng từ 59.31 tỷ USD lên 145.73 tỷ USD trong cùng kỳ.

Gánh nặng từ chi tiêu vốn cho AI

Ad

Rủi ro chính đối với Amazon hiện nay là cường độ vốn đầu tư. Kế hoạch chi tiêu vốn (capex) của công ty trong năm 2026 có thể đạt gần $200 tỷ. Khoản đầu tư khổng lồ này, chủ yếu vào cơ sở hạ tầng Trí tuệ nhân tạo (AI), đang gây áp lực lớn lên dòng tiền.

Dòng tiền tự do có đòn bẩy (levered free cash flow) của Amazon đã giảm mạnh từ 32.88 tỷ USD năm 2024 xuống còn 7.70 tỷ USD vào năm 2025, chủ yếu do chi tiêu vốn tăng vọt. Nếu nhu cầu AI tăng trưởng chậm hơn dự kiến, chi phí khấu hao và tài chính có thể tăng lên trước khi doanh thu kịp bù đắp, tạo ra gánh nặng cho lợi nhuận. Ngoài ra, áp lực pháp lý đối với hai mảng kinh doanh cốt lõi là Dịch vụ Web Amazon (AWS) và quảng cáo cũng là một rủi ro cần xem xét.

Triển vọng và các chỉ báo kỹ thuật

Kịch bản tăng giá của Amazon phụ thuộc vào ba yếu tố chính: tăng trưởng của AWS duy trì trên 20%, chi tiêu cho hạ tầng AI mang lại lợi nhuận cao, và mảng quảng cáo tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn bán lẻ. Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật lại cho thấy sự thận trọng trong ngắn hạn.

Theo phân tích kỹ thuật, tín hiệu hàng ngày đang ở mức "Bán mạnh", trong khi tín hiệu hàng tuần là "Trung tính" và hàng tháng là "Mua mạnh". Điều này cho thấy một đợt điều chỉnh ngắn hạn trong một cấu trúc tăng giá dài hạn. Nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo, dự kiến vào ngày 29/10/2026, với dự báo EPS đạt 1.96 USD và doanh thu 202.00 tỷ USD.