Prospek Saham Amazon: Laba Kuat Diimbangi Rencana Belanja Modal Jumbo

Saham Amazon.com Inc (AMZN) menyajikan gambaran yang kontras bagi investor menjelang kuartal berikutnya. Di satu sisi, mesin laba perusahaan menunjukkan akselerasi yang kuat, namun di sisi lain, rencana belanja modal yang sangat besar menciptakan ketidakpastian dalam jangka pendek.

Kinerja Laba Melampaui Ekspektasi

Kinerja keuangan Amazon pada kuartal terakhir menunjukkan kekuatan yang signifikan. Perusahaan melaporkan laba per saham (EPS) mencapai $5,75, jauh melampaui konsensus analis sebesar $1,81. Pendapatan juga melampaui perkiraan, mencapai $200,60 miliar dibandingkan ekspektasi $196,16 miliar. Laporan yang dirilis pada 30 Juli 2026 ini mendorong kenaikan saham sebesar 19,82% setelahnya.

Secara historis, pertumbuhan Amazon tetap solid. Menurut data Investing.com, pendapatan meningkat dari $469,82 miliar pada tahun 2021 menjadi $716,92 miliar pada tahun 2025, sementara EBITDA naik dari $59,31 miliar menjadi $145,73 miliar pada periode yang sama. Peningkatan profitabilitas ini menjadi penopang utama valuasi perusahaan.

Belanja Modal AI Jadi Sorotan Utama

Risiko utama yang dihadapi Amazon saat ini adalah intensitas modal yang tinggi. Rencana belanja modal (capital spending) perusahaan untuk tahun 2026 diperkirakan dapat mendekati $200 miliar. Angka fantastis ini secara langsung menekan metrik arus kas bebas (free cash flow) perusahaan, yang menjadi perhatian utama investor.

Sebagai gambaran, arus kas bebas dengan leverage (levered free cash flow) turun menjadi $7,70 miliar pada tahun 2025 dari $32,88 miliar pada tahun 2024 akibat lonjakan belanja modal. Investor khawatir jika permintaan terkait kecerdasan buatan (AI) tumbuh lebih lambat dari yang diharapkan, biaya depresiasi dan pembiayaan akan membengkak sebelum pendapatan dapat mengimbanginya.

Ad

Prospek dan Faktor Penentu

Prospek positif (bull case) untuk saham Amazon bergantung pada tiga faktor utama:

• Pertumbuhan unit cloud, Amazon Web Services (AWS), tetap di atas 20%.
• Investasi besar pada infrastruktur AI mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang kuat.
• Segmen periklanan terus tumbuh lebih cepat daripada bisnis ritel inti.

AWS dan periklanan tetap menjadi inti ekonomi Amazon, menyediakan pertumbuhan margin tinggi. Namun, tekanan regulasi pada kedua segmen ini juga menjadi risiko valuasi tambahan. Menjelang laporan pendapatan berikutnya yang dijadwalkan pada 29 Oktober 2026, analis memperkirakan EPS sebesar $1,96 dengan pendapatan $202,00 miliar.

Dari sisi teknikal, sinyal jangka pendek menunjukkan kehati-hatian, dengan level support penting berada di $245,66 dan resistance di $258,62. Penembusan di bawah level support dapat melemahkan struktur harga, sementara pergerakan di atas resistance akan menandakan pemulihan momentum.