Cổ phiếu AI bán tháo trên diện rộng khi nhà đầu tư hoài nghi về lợi nhuận từ các khoản đầu tư nghìn tỷ

Một làn sóng bán tháo đang lan rộng trên các cổ phiếu công nghệ lớn, dẫn đầu là Meta Platforms, trong bối cảnh các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu các khoản chi tiêu vốn (CapEx) khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo có mang lại lợi nhuận tương xứng hay không. Mối lo ngại này không chỉ ảnh hưởng đến các công ty riêng lẻ mà còn đang định giá lại toàn bộ luận điểm đầu tư vào lĩnh vực AI.

Làn sóng bán tháo lan rộng

Cổ phiếu của Meta Platforms (NASDAQ:META) đã giảm khoảng 10% trong giao dịch trước giờ mở cửa hôm thứ Năm, hướng về mức thấp nhất trong 52 tuần, theo dữ liệu của Investing.com. Diễn biến này cho thấy sự hoài nghi của thị trường về chương trình đầu tư AI quy mô lớn của công ty.

Sự điều chỉnh này cũng ảnh hưởng trực tiếp đến các công ty khác trong hệ sinh thái AI:

• NVIDIA (NASDAQ:NVDA) và Palantir (NASDAQ:PLTR) cũng chịu áp lực bán, với cổ phiếu Palantir giảm khoảng 0,87% trước giờ mở cửa.
• Tác động lan ra toàn cầu khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt hơn 9% vào thứ Năm do lo ngại về chi tiêu AI đã giáng một đòn mạnh vào các cổ phiếu chip.

Nỗi lo về nợ và hiệu quả đầu tư

Áp lực không chỉ đến từ thị trường cổ phiếu mà còn từ thị trường tín dụng. Hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của NVIDIA và Oracle (NYSE:ORCL) đã tăng mạnh, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro nợ.

Oracle đã mạnh tay phát hành trái phiếu để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu đám mây và AI, khiến gánh nặng nợ dài hạn tăng vọt. Đòn bẩy tài chính này trở nên rủi ro nếu doanh thu từ AI tăng trưởng chậm hơn dự kiến. Đây là một mô hình chung trong toàn ngành: các công ty đã phát hành hàng tỷ USD trái phiếu để tài trợ cho phần cứng và cơ sở hạ tầng, những nghĩa vụ này không hề giảm đi ngay cả khi việc áp dụng AI trong doanh nghiệp bị đình trệ.

Ad

Câu hỏi lớn: Sản phẩm AI thực sự là gì?

Câu hỏi cốt lõi mà thị trường đang đặt ra là: tất cả cơ sở hạ tầng này được xây dựng để làm gì? Câu trả lời dường như không phải là các "trợ lý AI" hướng đến người tiêu dùng như đã được quảng cáo, mà là hệ thống ngầm phục vụ cho việc thu thập, xử lý và lưu trữ dữ liệu quy mô lớn.

Lượng dữ liệu này bao gồm vô số tín hiệu từ thế giới thực — từ định vị điện thoại, đơn đặt hàng giao đồ ăn, cho đến dữ liệu logistics và giám sát. Đối với các nhà đầu tư, sự thiếu minh bạch này ngày càng khó có thể bỏ qua: chi phí vốn hàng trăm tỷ USD là hữu hình và có thể đo lường được, nhưng chất lượng và khả năng thực sự của các hệ thống AI được tạo ra thì không.

Tầm nhìn cho nhà đầu tư

NVIDIA đang đứng ở tâm điểm của cuộc tranh luận này. Các nhà phân tích Phố Wall lo ngại về một mô hình "tài trợ vòng tròn": các công ty AI vay tiền để mua chip của NVIDIA, nhưng giá trị của những con chip đó lại phụ thuộc vào việc chính các công ty này tiếp tục đầu tư vào AI.

Báo cáo tài chính quý II năm tài chính 2027 của NVIDIA, dự kiến công bố vào ngày 26 tháng 8, sẽ là một phép thử quan trọng. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ xem liệu ban lãnh đạo có thể giải quyết những lo ngại này và chứng minh được đà tăng trưởng doanh thu từ trung tâm dữ liệu có bền vững hay không. Diễn biến hiện tại cho thấy thị trường không còn chỉ đặt câu hỏi về định giá của từng công ty, mà đang thẩm định lại toàn bộ cấu trúc của luận điểm đầu tư vào AI.