Cổ phiếu Affirm tăng vọt sau báo cáo lợi nhuận, nhưng định giá gây tranh cãi

Cổ phiếu của công ty công nghệ tài chính Affirm (AFRM) đã tăng 9,1% lên 84,54 USD sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 vượt xa kỳ vọng và đưa ra dự báo lạc quan. Mặc dù các chỉ số hoạt động cốt lõi rất mạnh mẽ, lợi nhuận ròng đột biến của công ty lại được thúc đẩy bởi một sự kiện kế toán chỉ xảy ra một lần, làm dấy lên câu hỏi về mức định giá hiện tại của cổ phiếu.

Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng

Báo cáo tài chính quý 4 của Affirm, kết thúc vào ngày 27 tháng 8, cho thấy sự tăng trưởng ấn tượng trên nhiều phương diện:

• Doanh thu: Đạt 1,17 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 1,11 tỷ USD.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 4,62 USD, vượt xa mức kỳ vọng 0,85 USD. Tuy nhiên, con số này phần lớn đến từ việc hoàn nhập một khoản dự phòng cho tài sản thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại, đây là một sự kiện kế toán không thường xuyên.
• Tổng giá trị hàng hóa (GMV): Tăng 36% so với cùng kỳ năm trước, lên 14,1 tỷ USD. Đây là quý thứ 11 liên tiếp công ty ghi nhận mức tăng trưởng GMV trên 30%.
• Người dùng hoạt động: Tăng 21% lên 27,8 triệu người.

Các chỉ số hoạt động cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của Affirm đang phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng khoản lợi nhuận đột biến sẽ không lặp lại trong các quý tới.

Triển vọng lạc quan và phản ứng của Phố Wall

Ban lãnh đạo Affirm đã đưa ra dự báo đầy tự tin cho năm tài chính 2027, với mục tiêu GMV vượt 64 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng hơn 27% so với năm 2026. Các nhà phân tích tại BofA nhận định dự báo này là "thận trọng" và chưa bao gồm các động lực tăng trưởng tiềm năng khác như việc xin giấy phép ngân hàng, mở rộng sang Anh hay hợp tác với Fiserv.

Ad

Sau báo cáo, hàng loạt công ty phân tích đã nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu AFRM:

• Piper Sandler: Nâng lên 115 USD
• BofA: Nâng lên 104 USD
• Needham: Nâng lên 100 USD

Đáng chú ý, theo dữ liệu từ Investing.com, không có một nhà phân tích nào đưa ra khuyến nghị "Bán" đối với cổ phiếu này.

Định giá cao là một rủi ro tiềm ẩn

Bất chấp kết quả kinh doanh và triển vọng tích cực, định giá của Affirm vẫn là một điểm gây tranh cãi. Mặc dù Phố Wall tỏ ra lạc quan, mô hình giá trị hợp lý của InvestingPro lại cho thấy một bức tranh khác.

Mô hình này xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu AFRM ở mức 67,04 USD, thấp hơn 20,7% so với giá thị trường hiện tại. Điều này cho thấy cổ phiếu có thể đã bị định giá quá cao sau đợt tăng giá mạnh. Hệ số P/E dự phóng (Forward P/E) của cổ phiếu là 21,4x, một mức được cho là hợp lý đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng trên 30%, nhưng không hề rẻ. Sự khác biệt giữa nhận định của các nhà phân tích và mô hình định giá cho thấy các nhà đầu tư đang phải cân nhắc giữa tiềm năng tăng trưởng và rủi ro về mức giá đã tăng quá nhanh.