Saham Affirm Melonjak Berkat Laba Kuat, Namun Valuasi Dianggap Mahal

Saham Affirm Holdings (AFRM) melonjak lebih dari 9% setelah perusahaan melaporkan kinerja keuangan kuartal keempat (Q4) fiskal 2026 yang secara signifikan melampaui ekspektasi analis. Namun, lonjakan laba bersih yang impresif sebagian besar disebabkan oleh keuntungan akuntansi satu kali, menimbulkan pertanyaan mengenai valuasi saham saat ini.

Kinerja Keuangan dengan Catatan

Affirm melaporkan laba per saham (EPS) sebesar $4,62, jauh melampaui konsensus analis sebesar $0,85. Namun, angka ini sebagian besar didorong oleh pelepasan tunjangan penilaian atas aset pajak tangguhan, yang merupakan peristiwa akuntansi non-berulang. Di sisi operasional, kinerja perusahaan menunjukkan kekuatan yang solid.

• Pendapatan: Mencapai $1,17 miliar, mengalahkan estimasi sebesar $1,11 miliar.
• Volume Barang Dagangan Bruto (GMV): Tumbuh 36% secara tahunan (YoY) menjadi $14,1 miliar, menandai kuartal ke-11 berturut-turut dengan pertumbuhan di atas 30%.
• Pengguna Aktif: Meningkat 21% menjadi 27,8 juta, dengan transaksi per pengguna naik 20%.

Metrik operasional ini mengonfirmasi bahwa bisnis inti Affirm terus berekspansi dengan cepat, terlepas dari faktor pendorong laba bersih yang bersifat sementara.

Proyeksi Optimistis dan Respons Wall Street

Ad

Manajemen Affirm memberikan proyeksi yang kuat untuk tahun fiskal 2027, menargetkan GMV di atas $64 miliar. Angka ini menyiratkan potensi pertumbuhan lebih dari 27% dari basis tahun fiskal 2026. Analis dari BofA menyebut proyeksi ini "konservatif," menunjukkan bahwa ada ruang untuk kinerja yang lebih baik.

Menyusul laporan tersebut, sejumlah analis Wall Street menaikkan target harga mereka untuk saham AFRM. Piper Sandler menaikkan targetnya menjadi $115, sementara BofA menaikkannya menjadi $104. Dari 34 analis yang meliput saham ini, tidak ada satu pun yang memberikan peringkat "jual".

Dilema Valuasi bagi Investor

Meskipun kinerja operasional dan proyeksi masa depan tampak cerah, valuasi saham menjadi titik perdebatan. Model Nilai Wajar dari InvestingPro memperkirakan nilai saham Affirm berada di $67,04, yang berarti harga saat ini di $84,54 sudah 20,7% lebih tinggi dari nilai wajarnya.

Di sisi lain, konsensus target harga dari para analis menunjukkan potensi kenaikan sebesar 23,2%. Perbedaan pandangan ini menyoroti ketegangan antara momentum pertumbuhan perusahaan yang kuat dan harga saham yang telah naik signifikan. Indikator teknis jangka pendek juga menunjukkan kondisi *overbought* (jenuh beli), yang dapat mengindikasikan potensi koreksi harga setelah lonjakan baru-baru ini.