Định giá của AbCellera và Recursion có sự khác biệt rõ rệt trong bối cảnh tài chính trái ngược.

Cổ phiếu của hai công ty công nghệ sinh học ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) là AbCellera (ABCL) và Recursion Pharmaceuticals (RXRX) đang đi theo hai hướng hoàn toàn khác biệt, với các chỉ số định giá và hiệu suất gần đây cho thấy những bức tranh trái ngược nhau đối với các nhà đầu tư trong lĩnh vực phát hiện thuốc đầy tính đầu cơ.

Mặc dù cả hai công ty đều hoạt động ở giao điểm của trí tuệ nhân tạo và phát triển thuốc, nhưng khi xem xét kỹ hơn về tình hình tài chính và tâm lý thị trường, ta sẽ thấy hai kịch bản rủi ro-lợi nhuận khác nhau.

Khoảng cách định giá ngày càng nới rộng

Khoảng cách hiệu suất giữa hai công ty công nghệ sinh học đang trong giai đoạn thử nghiệm lâm sàng này đã trở nên đáng kể trong năm qua. Cổ phiếu của AbCellera đã mang lại lợi nhuận +169,7%, đẩy mức định giá của nó lên mức có vẻ bị thổi phồng, trong khi cổ phiếu của Recursion lại giảm -28,2%.

Theo phân tích của Investing.com, điều này đã tạo ra sự tương phản rõ rệt về định giá:

• AbCellera (ABCL): Giao dịch ở mức 12,53 đô la, cổ phiếu này được coi là định giá quá cao 44,4% so với ước tính giá trị hợp lý là 6,96 đô la. Cổ phiếu này cũng được giao dịch với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách cao hơn, ở mức 4,5 lần.
• Recursion (RXRX): Ở mức giá 3,66 đô la, cổ phiếu được giao dịch gần với ước tính giá trị hợp lý là 3,94 đô la. Mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích cho thấy tiềm năng tăng giá +97,7%, vượt xa mức tăng +17,8% được dự kiến cho AbCellera.

Các yếu tố cơ bản trái ngược

Ad

Cả hai công ty hiện đều chưa có lợi nhuận, điều này khá phổ biến đối với các công ty ở giai đoạn này, nhưng xu hướng doanh thu và chi phí của họ khác biệt rõ rệt. Doanh thu của AbCellera biến động mạnh, giảm từ mức cao nhất là 485 triệu đô la vào năm 2022, nhờ tiền bản quyền kháng thể trong thời kỳ COVID, xuống mức dự kiến 75,13 triệu đô la vào năm 2025. Biên lợi nhuận gộp của công ty vẫn ở mức âm sâu -149% vào năm 2025, cho thấy chi phí cao so với doanh thu.

Ngược lại, Recursion đã thể hiện sự tăng trưởng doanh thu ổn định, với doanh thu tăng từ 39,84 triệu đô la vào năm 2022 lên mức dự kiến 74,68 triệu đô la vào năm 2025. Tuy nhiên, mối lo ngại chính đối với Recursion là tốc độ tiêu hao tiền mặt ngày càng tăng. Dự báo lỗ EBITDA của công ty sẽ mở rộng lên -564 triệu đô la vào năm 2025 từ mức -326 triệu đô la vào năm 2023, cho thấy rủi ro tài chính đáng kể.

Một canh bạc nhị phân so với một chiến lược xoay chuyển tình thế

Trường hợp lạc quan của AbCellera gần như hoàn toàn phụ thuộc vào một chất xúc tác duy nhất, có rủi ro cao: việc công bố dữ liệu Giai đoạn 2 cho ứng cử viên thuốc ABCL635, dự kiến vào quý 3 năm 2026. Sự kiện nhị phân này có thể thúc đẩy lợi nhuận đáng kể nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn. Các chỉ báo kỹ thuật, chẳng hạn như Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) là 71,95, cho thấy cổ phiếu đang ở vùng quá mua, phản ánh kỳ vọng cao của thị trường.

Luận điểm đầu tư vào Recursion dựa nhiều hơn vào khả năng phục hồi định giá. Thị trường dường như đã phản ánh sự bi quan đáng kể, và cổ phiếu không cho thấy những dấu hiệu suy yếu về mặt kỹ thuật. Đối với các nhà đầu tư, rủi ro chính vẫn là liệu công ty có thể quản lý được khoản lỗ ngày càng tăng và duy trì hoạt động cho đến khi các loại thuốc đang phát triển có thể tạo ra doanh thu đáng kể hơn hay không.