Story
S&P Global ปรับลดมุมมอง Lennar เป็น 'มีเสถียรภาพ' จากแรงกดดันด้านอัตรากำไร
Summary
S&P Global Ratings ได้ปรับลดมุมมองความน่าเชื่อถือของ Lennar Corp. ลงสู่ระดับ 'มีเสถียรภาพ' จากเดิม 'เชิงบวก' โดยชี้ถึงรายได้ที่ลดลงและอัตรากำไรที่ถูกบีบอัด ท่ามกลางภาวะตลาดที่อยู่อาศัยชะลอตัว
S&P Global Ratings ได้ประกาศปรับลดมุมมองความน่าเชื่อถือ (outlook) ของ Lennar Corp. (NYSE:LEN) บริษัทผู้สร้างบ้านรายใหญ่ในสหรัฐฯ ลงสู่ระดับ 'มีเสถียรภาพ' (stable) จากเดิม 'เชิงบวก' (positive) ขณะที่ยังคงยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (issuer credit rating) ไว้ที่ระดับ BBB การตัดสินใจครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงและอัตรากำไรที่ถูกบีบอัดอย่างต่อเนื่อง
สาเหตุหลักของการปรับลดมุมมอง
S&P ชี้ว่า Lennar กำลังเผชิญกับภาวะชะลอตัวตามวัฏจักรของตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นผลมาจากข้อจำกัดด้านกำลังซื้อและอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่สูงขึ้น ข้อมูลจากบริษัทระบุว่าในช่วง 6 เดือนสิ้นสุดวันที่ 31 พฤษภาคม 2026 ธุรกิจหลักด้านการสร้างบ้านมีรายได้ $13.9 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ $15.0 พันล้านดอลลาร์
การลดลงของรายได้เป็นผลโดยตรงจากราคาขายบ้านเฉลี่ยที่ลดลง 6% มาอยู่ที่ $371,000 ขณะเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสร้างบ้านก็ลดลงเหลือประมาณ 15.4% จาก 18.2% ในปีก่อนหน้า โดย S&P ระบุว่าการที่บริษัทไม่สามารถผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้กลับไปสูงกว่า 20% ได้ เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่นำไปสู่การปรับลดมุมมองครั้งนี้
ผลกระทบต่อตัวชี้วัดทางการเงิน
S&P มองว่าแนวโน้มที่ลดลงของตัวชี้วัดทางการเงินเป็นผลมาจากการที่ Lennar เลือกที่จะรักษาระดับปริมาณการส่งมอบบ้าน ซึ่งลดลงเพียงเล็กน้อย 2% มาอยู่ที่ 37,382 หลังในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 เพื่อประคองส่วนแบ่งการตลาด ท่ามกลางความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแอ
Adณ เดือนพฤษภาคม 2026 ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญของ Lennar ประกอบด้วย:
- อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA อยู่ที่ 1.7 เท่า (เพิ่มขึ้นจาก 0.9 เท่า ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2025)
- อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สิน (FFO to debt) อยู่ที่ประมาณ 29%
- อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย (EBITDA interest coverage) อยู่ที่ 11.6 เท่า
แนวโน้มในอนาคตและเงื่อนไขการจัดอันดับ
S&P คาดการณ์ว่า Lennar จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรในระยะสั้น โดยคาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะอยู่ที่ประมาณ 7%-8% ในปี 2026 ก่อนจะค่อยๆ ฟื้นตัวสู่ระดับ 9% ในปี 2027 และ 2028 เมื่อสภาวะตลาดมีเสถียรภาพมากขึ้น
มุมมอง 'มีเสถียรภาพ' สะท้อนความคาดหวังว่า Lennar จะสามารถรักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วให้ต่ำกว่า 2 เท่าได้ในอีก 24 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม S&P อาจปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือลงได้หากระดับหนี้สินเพิ่มขึ้นสูงกว่า 2 เท่าอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่อง หรือหากผลการดำเนินงานแย่ลงจนทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2027 ลดลงมากกว่า 200 basis points จากที่คาดการณ์ไว้ ทั้งนี้ จุดแข็งด้านเครดิตของบริษัทยังคงได้รับการสนับสนุนจากนโยบายทางการเงินที่รัดกุมและสภาพคล่องที่แข็งแกร่งในระดับ $4.7 พันล้านดอลลาร์
Read next
More on หุ้น
มูลค่าบริษัท EssilorLuxottica ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับผลกำไร
หุ้นของ EssilorLuxottica ร่วงลงกว่า 46% นับตั้งแต่ต้นปี ทำให้มูลค่าของบริษัทผู้ผลิตแว่นตายักษ์ใหญ่แห่งนี้ดูน่าสนใจยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกำลังพิจารณาควบคู่ไปกับสัญญาณที่ชัดเจนของการลดลงของอัตรากำไรและรายได้สุทธิ ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับแนวโน้มระยะสั้นของหุ้นตัวนี้
หุ้น Akamai พุ่งสูงขึ้นหลังทำข้อตกลงด้าน AI Cloud มูลค่า 11.6 พันล้านดอลลาร์กับ Anthropic
บริษัท Akamai Technologies ประกาศลงนามในสัญญาบริการคลาวด์ระยะเวลา 7 ปี มูลค่า 11.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กับบริษัท AI ชื่อ Anthropic ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งสูงขึ้นจากโอกาสการเติบโตของรายได้ในระยะยาว และชัยชนะครั้งสำคัญในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีการแข่งขันสูง
หุ้น Banca Ifis ร่วง 12% หลังธนาคารกลางอิตาลีพบข้อบกพร่องด้านการควบคุม
หุ้นของธนาคารอิตาลีร่วงลงอย่างหนักหลังจากการตรวจสอบของธนาคารกลางพบปัญหาสำคัญด้านการกำกับดูแลกิจการและการบริหารความเสี่ยง ซึ่งนำไปสู่การทบทวนความเป็นไปได้ในการเพิ่มทุนเพิ่มเติม
หุ้นของ Tandem Group พุ่งขึ้นหลังกลับมาทำกำไรและมีรายได้เติบโต
หุ้นของบริษัทผู้ผลิตสินค้ากีฬาและสันทนาการที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ AIM พุ่งขึ้นเกือบ 8% หลังจากรายงานรายได้ครึ่งปีแรกที่เพิ่มขึ้น 6.7% และพลิกกลับมาทำกำไรได้หลังจากขาดทุนในปีก่อนหน้า