หุ้นพลังงานสหรัฐฯ พุ่งสวนตลาด นำโดยกลุ่มโรงกลั่น รับอานิสงส์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

ภาคพลังงานได้กลายเป็นผู้นำตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างชัดเจนในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางแรงเทขายอย่างหนักในกลุ่มเทคโนโลยี โดยได้รับแรงหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ภาพรวมความเคลื่อนไหวของตลาด

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนีภาคพลังงาน (XLE) พุ่งขึ้นถึง +3.52% สวนทางกับดัชนีภาคเทคโนโลยี (XLK) ที่ดิ่งลง -4.45% สร้างส่วนต่างของผลตอบแทนที่น่าจับตาถึง 800 เบสิสพอยต์ ปัจจัยสำคัญมาจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์และ WTI ทะยานขึ้นกว่า 12% ในสัปดาห์เดียว ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน

การเทขายในตลาดครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในวงกว้าง แต่เป็นการปรับพอร์ตออกจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่นักลงทุนเข้าไปลงทุนอย่างหนาแน่นก่อนหน้านี้ ขณะที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่น (Nikkei) ได้เข้าสู่ภาวะปรับฐานอย่างเป็นทางการแล้ว โดยลดลงมากกว่า 10% จากจุดสูงสุด

หุ้นกลุ่มโรงกลั่นโดดเด่นที่สุด

สิ่งที่น่าสนใจคือ ภายในกลุ่มพลังงาน ผู้ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดกลับไม่ใช่บริษัทผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่อย่าง ExxonMobil หรือ Chevron แต่เป็นหุ้นในกลุ่มโรงกลั่น (Refiners) เนื่องจากเมื่อราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นจากความกังวลด้านอุปทาน จะส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบและราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป (Crack Spreads) ขยายตัวกว้างขึ้น ซึ่งเป็นประโยชน์โดยตรงต่อผู้ประกอบการโรงกลั่น

Ad

• Marathon Petroleum (MPC): +7.79% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา
• Valero Energy (VLO): +6.97% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา
• Phillips 66 (PSX): +6.88% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มบริการบ่อน้ำมันอย่าง SLB กลับปรับตัวลดลง -1.42% เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่ได้หมายความว่าจะมีการทำสัญญาขุดเจาะใหม่เพิ่มขึ้นในทันที โดยผู้ผลิตยังคงรักษาวินัยด้านการลงทุน (Capital Discipline) อย่างเข้มงวด

มุมมองและปัจจัยเสี่ยง

สำหรับแนวโน้มในอนาคต ฝ่ายที่มองว่าราคาจะปรับตัวขึ้น (Bull case) เชื่อว่าหากความขัดแย้งบานปลายจนกระทบต่อการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางของอุปทานน้ำมันราว 20% ของโลก อาจผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นไปอีกมาก

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายที่มองว่าราคาจะปรับตัวลง (Bear case) อ้างอิงข้อมูลจาก Jefferies ที่ระบุว่าผู้ผลิตน้ำมันยังคงรักษาวินัยด้านการลงทุนแม้ราคาน้ำมันจะสูงขึ้น หากสถานการณ์คลี่คลายลงหรือมีความคืบหน้าทางการทูต ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Risk Premium) ที่บวกเข้าไปในราคาน้ำมันจะหายไปอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับฐานอย่างรุนแรงในหุ้นกลุ่มโรงกลั่นที่ราคาพุ่งขึ้นมาก่อนหน้านี้