ราคาน้ำมันพุ่งสูง หุ้นกลุ่มสายการบิน เรือสำราญ และโลจิสติกส์เผชิญความเสี่ยง

ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง กำลังสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ต้องพึ่งพาเชื้อเพลิงเป็นต้นทุนหลัก โดยเฉพาะกลุ่มสายการบิน เรือสำราญ และโลจิสติกส์

ปัจจัยหนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ข้อมูลจาก Investing.com ระบุว่า ราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) พุ่งขึ้น +5.21% สู่ระดับ $91.35 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันนี้ และปรับตัวขึ้นแล้วกว่า +59% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) การทะยานขึ้นของราคาครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากการที่อิหร่านประกาศ "ปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยสมบูรณ์" และกลุ่มฮูตีประกาศปิดล้อมกองเรือของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์ที่กระทบต่ออุปทานน้ำมัน (supply-shock) โดยตรง

ผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นได้เริ่มปรากฏให้เห็นแล้ว โดยสายการบิน United Airlines เปิดเผยว่าต้นทุนเชื้อเพลิงในปี 2026 อาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ตอนต้นปีถึง 6 พันล้านดอลลาร์

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบโดยตรง

ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อแต่ละอุตสาหกรรมแตกต่างกันไป โดยกลุ่มที่เปราะบางที่สุดคือกลุ่มที่มีสัดส่วนต้นทุนเชื้อเพลิงสูงและมีความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภคได้จำกัด

กลุ่มที่ 1: สายการบินและเรือสำราญ

สำหรับสายการบิน ต้นทุนเชื้อเพลิงคิดเป็นสัดส่วน 20-30% ของต้นทุนการดำเนินงานทั้งหมด ขณะที่ธุรกิจเรือสำราญมีสัดส่วนอยู่ที่ประมาณ 10-15% บริษัทในกลุ่มนี้มีความสามารถในการป้องกันความเสี่ยง (hedge) หรือปรับขึ้นราคาได้ช้า

• American Airlines (AAL): ถูกมองว่ามีความเสี่ยงสูงสุดเนื่องจากมีงบดุลที่อ่อนแอที่สุดในกลุ่มและมีการทำประกันความเสี่ยงราคาน้ำมันน้อย
• United Airlines (UAL): เพิ่งเปิดเผยต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นถึง 575 ล้านดอลลาร์ในเวลาเพียง 2 สัปดาห์
• Delta Air Lines (DAL): มีมูลค่าหุ้น (valuation) ที่สูงที่สุดในกลุ่ม ทำให้มีความเสี่ยงจากการปรับฐานของราคาหากผลประกอบการได้รับผลกระทบ
• Royal Caribbean (RCL): มีค่าความผันผวน (beta) สูง และพึ่งพาน้ำมันเตาซึ่งไม่มีกลไกป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจนเหมือนน้ำมันเครื่องบิน

Ad

กลุ่มที่ 2: โลจิสติกส์และการจัดส่ง

แม้ว่าบริษัทขนส่งอย่าง FedEx (FDX) และ UPS (UPS) จะมีกลไกการเก็บค่าธรรมเนียมชดเชยราคาน้ำมัน (fuel surcharges) แต่การปรับขึ้นมักจะล่าช้ากว่าการเคลื่อนไหวของราคาในตลาดจร (spot market) หลายสัปดาห์ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะสั้น

กลุ่มที่ 3: ผลกระทบทางอ้อมต่ออุปสงค์การเดินทาง

ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุน แต่ยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและค่าใช้จ่ายในการเดินทาง ซึ่งสร้างผลกระทบในวงกว้างไปยังธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เช่น:

• Walt Disney (DIS): ธุรกิจเรือสำราญ Disney Cruise Line ได้รับผลกระทบโดยตรงจากต้นทุนเชื้อเพลิง ขณะที่สวนสนุกอาจมีผู้เข้าชมน้อยลงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
• Booking Holdings (BKNG): อุปสงค์การเดินทางอาจลดลงจากภาวะเงินเฟ้อที่ถูกกระตุ้นโดยราคาน้ำมัน
• Amazon (AMZN): มีกองทัพรถขนส่งขนาดใหญ่ ทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิงเป็นรายการค่าใช้จ่ายที่สำคัญ

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา

ปัจจัยที่คาดเดายากที่สุดคือสถานการณ์ที่ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของปริมาณการใช้ทั่วโลก หากสถานการณ์ลุกลามบานปลาย อาจผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) พุ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรของสายการบินจนถึงจุดที่ไม่สามารถชดเชยได้ด้วยการฟื้นตัวของรายได้

ในสถานการณ์เช่นนี้ นักลงทุนมองว่า American Airlines (AAL) และ Alaska Air (ALK) เป็นหุ้นที่มีความเปราะบางสูงสุด เนื่องจากมีสถานะทางการเงินที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม