NetApp ผลประกอบการดีเกินคาด แต่หุ้นดิ่ง - นักลงทุนกังวลแนวโน้มครึ่งปีหลัง

ราคาหุ้นของ NetApp (NTAP) ร่วงลงอย่างหนัก 8.1% ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาด (pre-market) แม้ว่าบริษัทผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูลจะรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ที่ดีเกินคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ก็ตาม แรงเทขายดังกล่าวสะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อรายละเอียดที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังตัวเลขที่ดูแข็งแกร่ง

สัญญาณเตือนซ่อนอยู่ในผลประกอบการ

NetApp รายงานผลประกอบการหลังตลาดปิดเมื่อวันพุธ โดยมีรายได้ 2.03 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่มาตรฐานบัญชีทั่วไป (non-GAAP EPS) ที่ 2.58 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.84 พันล้านดอลลาร์ และ 2.12 ดอลลาร์ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนได้มุ่งความสนใจไปที่ปัจจัยลบสองประการ

• กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ลดลง 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน เหลือเพียง 401 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงคุณภาพการสร้างเงินสดของบริษัทที่ถดถอยลงอย่างน่าสังเกต แม้กำไรที่รายงานจะเติบโตก็ตาม
• แนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว แม้บริษัทจะปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปี แต่ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ว่าการเติบโตของรายได้จะชะลอตัวลงอย่างมากจากประมาณ 26% ในไตรมาส 1 และ 23% ในไตรมาส 2 เหลือเพียง 9-10% ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ

Ad

ความกังวลต่อธุรกิจ AI และมุมมองนักวิเคราะห์

การชะลอตัวที่คาดการณ์ไว้ในช่วงครึ่งปีหลังทำให้เกิดคำถามว่า อุปสงค์ที่แข็งแกร่งในปัจจุบันเป็นการเติบโตที่ยั่งยืน หรือเป็นเพียงการดึงอุปสงค์ในอนาคตมาใช้ก่อน (pull-forward effect) ความกังวลนี้รุนแรงขึ้นเมื่อจำนวนดีลที่เกี่ยวกับ AI และ Data Lake ในไตรมาส 1 ลดลงเหลือประมาณ 350 ดีล จากราว 500 ดีลในไตรมาสก่อนหน้า

ทางด้าน Evercore ISI ได้คงคำแนะนำการลงทุนที่ระดับ 'In Line' (สอดคล้องกับตลาด) โดยยอมรับว่าผลประกอบการไตรมาส 1 ทำสถิติสูงสุด แต่ก็ได้ชี้ว่าการคาดการณ์การชะลอตัวในช่วงครึ่งปีหลังถือเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาหุ้น ประกอบกับภาวะตลาดโดยรวมที่ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ไม่ได้ปรับตัวขึ้น จึงไม่มีปัจจัยบวกจากตลาดมาช่วยพยุงแรงเทขายที่เกิดขึ้นกับหุ้น NetApp โดยเฉพาะ