อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น ท่ามกลางความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน และความกังวลต่อนโยบายเฟด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นในวันพุธ โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะสั้นที่เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก ปัจจัยกดดันมาจากความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง ประกอบกับความกังวลของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

ราคาน้ำมันดันเงินเฟ้อ ตลาดพันธบัตรปั่นป่วน

ความเคลื่อนไหวที่ชัดเจนที่สุดเกิดขึ้นในตลาดตราสารหนี้ระยะสั้น ซึ่งมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์เงินเฟ้อและทิศทางนโยบายของธนาคารกลาง การตัดสินใจของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะยกเลิกการผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรที่อนุญาตให้อิหร่านขายน้ำมันได้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกพุ่งขึ้น 2% สู่ระดับ 75.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพันธบัตรยุโรป:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยยูโรโซน พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.63%
• ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปี (Bund) ปรับตัวขึ้นในกรอบที่แคบกว่า โดยเพิ่มขึ้น 2 basis points สู่ระดับ 3.03%

การปรับตัวขึ้นที่รุนแรงกว่าในพันธบัตรระยะสั้นสะท้อนให้เห็นว่า นักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่อาจจะอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น หลังจากที่อิหร่านประกาศว่าการกระทำของสหรัฐฯ ถือเป็นการละเมิดข้อตกลงสันติภาพที่มีอยู่

Ad

จับตารายงานประชุมเฟดและ "Warsh effect"

แรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากความกังวลก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นการสะท้อนมุมมองของคณะกรรมการภายใต้การนำของประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh)

ตลาดตราสารหนี้มีความระมัดระวังเป็นพิเศษต่อมุมมองของวอร์ช ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าไม่เห็นด้วยกับการชี้นำนโยบายล่วงหน้า (forward guidance) และต้องการรูปแบบการสื่อสารที่กระชับและคาดเดายากขึ้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการสื่อสารของเฟดในอนาคตนี้ ได้เพิ่มสิ่งที่เรียกว่า "ค่าชดเชยความเสี่ยง" (term premium) เข้าไปในอัตราผลตอบแทนระยะสั้น

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากรายงานการประชุมยืนยันว่ากรรมการเฟดจำนวนมากสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพื่อสกัดเงินเฟ้อในภาคบริการตั้งแต่ก่อนที่จะเกิดความตึงเครียดด้านราคาน้ำมันครั้งล่าสุด ก็อาจเป็นปัจจัยผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นไปอีก