ผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดรอบหลายปี ตลาดคาดการณ์ดอกเบี้ยสูงยาวนาน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในกลุ่มยูโรโซนปรับตัวลดลงเล็กน้อยในวันอังคาร แต่ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี สะท้อนการคาดการณ์ของตลาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับสูงต่อไป เพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่

ท่าทีเชิงรุกของ ECB กดดันตลาด

ความกังวลดังกล่าวได้รับการตอกย้ำจากความเห็นของ ปีเตอร์ คาซิเมียร์ (Peter Kazimir) สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB ซึ่งระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงมีความจำเป็น แม้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจของยูโรโซนจะแสดงสัญญาณการฟื้นตัวก็ตาม

ความเห็นดังกล่าวส่งสัญญาณว่าผู้กำหนดนโยบายในแฟรงก์เฟิร์ตยังคงมุ่งเน้นไปที่การควบคุมแรงกดดันด้านราคาเป็นหลัก ทำให้นักลงทุนลดความหวังว่า ECB อาจจะปรับเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลงในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้ ตลาดจึงยังคงประเมินว่าความเสี่ยงจากเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงสูงและราคาพลังงานที่ผันผวน ทำให้ ECB มีพื้นที่จำกัดในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

ภาพรวมอัตราผลตอบแทนและผลกระทบ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญของภูมิภาค ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยมีรายละเอียดดังนี้

Ad

• อัตราผลตอบแทน พันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของ ECB ปรับตัวลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.75%
• อัตราผลตอบแทน พันธบัตรอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยูโรโซน ขยับลงมาอยู่ที่ 3.10% แต่ยังคงอยู่ไม่ไกลจากระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011

การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงอยู่ในระดับสูงนี้ส่งผลให้ภาวะทางการเงินของยูโรโซนตึงตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งหมายถึงต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสำหรับทั้งภาครัฐและภาคเอกชน โดยรัฐบาลในยูโรโซนต้องเผชิญกับภาระต้นทุนในการชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ภาคธุรกิจและครัวเรือนต้องรับมือกับอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อและสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นตามไปด้วย

สิ่งที่ต้องจับตา

นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมของธนาคารกลางสำคัญอื่นๆ ทั่วโลกในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่จะสิ้นสุดในวันพุธ ตามมาด้วยการประกาศนโยบายจากธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งคาดว่าจะให้แนวทางที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก