Dell ดิ่ง 14% ฉุดหุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI ร่วง ท่ามกลางความกังวลเรื่องมูลค่าหุ้น

หุ้นของ Dell Technologies (DELL) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงประมาณ 14% ในการซื้อขายวันพุธ ซึ่งนับเป็นการลดลงระหว่างวันที่หนักที่สุดในรอบหลายเดือน การเทขายครั้งนี้ได้ลุกลามไปยังหุ้นกลุ่มผู้ผลิตฮาร์ดแวร์เซิร์ฟเวอร์สำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในวงกว้าง เนื่องจากนักลงทุนเริ่มทบทวนว่ามูลค่าหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นไปมากแล้วจะสามารถยืนอยู่ได้หรือไม่ ท่ามกลางภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่ระมัดระวังมากขึ้น

การเทขายกระจุกตัวในกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI

การปรับตัวลงไม่ได้เกิดขึ้นกับ Dell เพียงบริษัทเดียว แต่เป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นทั้งภาคส่วน โดยหุ้นของ Hewlett Packard Enterprise (HPE) ร่วงลงประมาณ 8% และ Super Micro Computer (SMCI) ลดลงราว 5% ข้อมูลนี้ยืนยันว่าแรงกดดันจากการเทขายกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI ที่มีความผันผวนสูง มากกว่าที่จะเป็นการปรับตัวลงของกลุ่มเทคโนโลยีในภาพรวม โดยกองทุน Nasdaq-100 ETF (QQQ) ลดลงเพียงประมาณ 1% ในวันเดียวกัน

การเทขายครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ UBS ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Dell ลงสู่ระดับ 'Neutral' จาก 'Buy' เมื่อไม่กี่วันก่อนหน้า โดยให้เหตุผลว่ามูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่ร้อนแรงเกินไป (overheated valuation) และมีศักยภาพในการเติบโตที่จำกัด

ปัจจัยกดดันและมุมมองตลาด

แม้ว่าความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรที่ลดลง โดยมีรายงานว่าอัตรากำไรขั้นต้นของเซิร์ฟเวอร์ AI ได้ลดลงเหลือประมาณ 18% ทำให้นักวิเคราะห์กังวลว่าการที่ Dell หันมามุ่งเน้นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานความเร็วสูงอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของบริษัท

ปัจจัยกดดันอื่นๆ ที่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มในระยะสั้น ได้แก่:

Ad

• ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นสำหรับชิปเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงและหน่วยความจำพิเศษ
• การแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้นในหมู่ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์
• ท่าทีที่ระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลเสริมจากผลสำรวจล่าสุดของ Bank of America พบว่า 82% ของผู้ตอบแบบสอบถามมองว่าการลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI เป็น "การลงทุนที่กระจุกตัวมากที่สุด" (most crowded trade) ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลในตลาด

ภาพรวมและสิ่งที่ต้องจับตา

แม้จะมีการปรับตัวลงอย่างหนักในวันพุธ แต่หากนับตั้งแต่ต้นปี หุ้น Dell ยังคงให้ผลตอบแทนมากกว่า 200% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ที่ออกมาดีเกินคาดอย่างถล่มทลายเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม

จุดสนใจถัดไปของตลาดจะอยู่ที่การรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันที่ 3 กันยายน ซึ่งนักลงทุนจะจับตาดูว่าฝ่ายบริหารจะยังคงเป้าหมายรายได้จากเซิร์ฟเวอร์ AI ตลอดทั้งปีงบประมาณไว้ที่ 60,000 ล้านดอลลาร์ หรือไม่ การยืนยันหรือเปลี่ยนแปลงเป้าหมายดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดว่าการเทขายครั้งนี้เป็นเพียงการปรับฐานเพื่อลดความร้อนแรง หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับลดมูลค่าหุ้นอย่างต่อเนื่อง