Bernstein ชี้ดีล Cintas-UniFirst เสี่ยงขึ้น หลัง FTC ตรวจสอบเข้มข้นทำส่วนต่างราคากว้าง

ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ UniFirst ของ Cintas ได้เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างของราคาหุ้น (deal spread) ระหว่างสองบริษัทกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นสัญญาณว่านักลงทุนไม่มั่นใจว่าดีลนี้จะได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ตามบทวิเคราะห์ล่าสุดจาก Bernstein

ความเชื่อมั่นของตลาดลดลง

Bernstein ระบุในบทวิเคราะห์ถึงลูกค้าว่า โอกาสที่ตลาดคาดการณ์ว่าดีลนี้จะได้รับการอนุมัติได้ลดลงจากประมาณ 85% ณ วันที่ 25 สิงหาคม มาอยู่ที่ประมาณ 70% ในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงมุมมองดังกล่าวสะท้อนผ่านราคาหุ้น โดยในช่วงเวลาเดียวกัน หุ้นของ UniFirst ปรับตัวลงถึง 7% ในขณะที่หุ้นของ Cintas ลดลงเพียง 2%

นักวิเคราะห์ Connor Cerniglia จาก Bernstein ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยหลัก 2 ประการที่กระตุ้นแรงเทขายและความกังวลของนักลงทุน

สัญญาณตรวจสอบที่เข้มข้นจาก FTC

ปัจจัยแรกคือรายงานที่ระบุว่า คณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐ (FTC) ได้ออก "หนังสือเรียกข้อมูลเพื่อการสอบสวนทางแพ่ง (civil investigative demands)" ในวงกว้างไปยังบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการพิจารณาการควบรวมกิจการ แม้ว่าการดำเนินการดังกล่าวจะเป็นขั้นตอนปกติ แต่นักวิเคราะห์มองว่าการใช้คำว่า "ในวงกว้าง (expansive)" อาจบ่งชี้ถึงการตรวจสอบที่ละเอียดและครอบคลุมกว่าปกติ

Ad

ปัจจัยที่สองคือ รายงานอิสระความยาว 160 หน้าเกี่ยวกับอุตสาหกรรมโดย Uniform Bright ซึ่งจัดทำขึ้นเพื่อยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล นักลงทุนบางส่วนกังวลว่ารายงานฉบับนี้อาจกลายเป็นข้อมูลสำคัญให้ FTC, กระทรวงยุติธรรม และอัยการของรัฐต่างๆ ใช้เป็นเหตุผลในการคัดค้านการควบรวมกิจการครั้งนี้

มุมมองและกรอบเวลา

แม้ว่าฝ่ายบริหารของบริษัทยังคงคาดว่าข้อตกลงจะลุล่วงไปได้ด้วยดี แต่ Bernstein ตั้งข้อสังเกตว่าขณะนี้ตลาดได้ประเมินโอกาสที่ข้อตกลงจะล้มเหลวไว้ที่ประมาณ 30% ซึ่งถือเป็น "ความเสี่ยงที่ควรค่าแก่การจับตามอง"

• ไทม์ไลน์สำคัญ: Cintas มีกำหนดจะตอบกลับคำร้องขอข้อมูลเพิ่มเติมครั้งที่สองของ FTC ในช่วงระหว่างเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน
• มุมมองของ Bernstein: กรณีฐานยังคงเป็นการที่ข้อตกลงจะได้รับการอนุมัติ และมองว่าดีลนี้จะเป็นผลดีต่อ Cintas ในระยะยาว โดยคาดว่าจะปิดดีลได้ในช่วงต้นปี 2027