หุ้น Bunzl ร่วงหนัก หลัง Bank of America หั่นคำแนะนำเป็น 'Underperform' ชี้มูลค่าสูงเกินจริง

ราคาหุ้นของ Bunzl (BNZL) ซึ่งเป็นบริษัทจัดจำหน่ายและเอาท์ซอร์สระดับนานาชาติ ปรับตัวลดลง 1.7% มาอยู่ที่ 2,748 เพนนี ในการซื้อขายล่าสุด หลังจาก Bank of America (BofA) Securities กลับมาให้คำแนะนำการลงทุนในหุ้นดังกล่าวด้วยมุมมองเชิงลบ

BofA หั่นคำแนะนำ กดดันราคาหุ้น

Bank of America ได้เริ่มต้นให้คำแนะนำอีกครั้งสำหรับหุ้น Bunzl โดยจัดอันดับไว้ที่ 'Underperform' (ต่ำกว่าตลาด) พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 2,206 เพนนี ซึ่งต่ำกว่าระดับราคาซื้อขายปัจจุบันอย่างมาก การปรับลดคำแนะนำครั้งนี้ถือเป็นหนึ่งในมุมมองเชิงลบที่ชัดเจนที่สุดต่อหุ้น Bunzl ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

นักวิเคราะห์จาก BofA ให้เหตุผลว่า ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นมาแล้วราว 30% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ทำให้มูลค่าหุ้น (re-rating) ถูกปรับขึ้นไปอยู่ในระดับที่ยากจะหาปัจจัยพื้นฐานมารองรับได้ การให้คำแนะนำเชิงลบนี้ยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อพิจารณาว่าราคาหุ้นเพิ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 2,798 เพนนีเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา

ข้อกังวลด้านการบันทึกบัญชีและมูลค่าหุ้น

ประเด็นสำคัญที่ BofA หยิบยกขึ้นมาคือผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) โดยระบุว่านับตั้งแต่ปี 2013 เป็นต้นมา Bunzl มีค่าใช้จ่ายสะสมในส่วนนี้ประมาณ 1.9 พันล้านปอนด์

Ad

ทาง BofA เชื่อว่าค่าใช้จ่ายดังกล่าวส่งผลให้ตัวเลขกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (adjusted EPS) ดูสูงกว่าความเป็นจริงประมาณ 28% และทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) สูงขึ้น 260 basis points ซึ่งเป็นข้อกังวลที่ทำให้นักวิเคราะห์มองว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันไม่สะท้อนผลการดำเนินงานที่แท้จริง

มุมมองตลาดและปัจจัยแวดล้อม

รายงานจาก BofA ได้ตอกย้ำความกังวลด้านมูลค่าหุ้นที่มีอยู่ก่อนแล้ว เนื่องจากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ในตลาด (consensus) ก็ให้คำแนะนำเพียง 'ถือ' (Hold) และให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยต่ำกว่าระดับราคาซื้อขายในปัจจุบัน การเคลื่อนไหวของ BofA จึงน่าจะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้นักลงทุนที่ได้กำไรจากการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาทำการเทขายทำกำไร (profit-taking)

นอกจากปัจจัยเฉพาะตัวของบริษัทแล้ว ตลาดหุ้นอังกฤษยังเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเมือง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันให้กับบรรยากาศการลงทุนโดยรวม แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะช่วยพยุงราคาหุ้น Bunzl ที่เผชิญแรงขายจากปัจจัยลบเฉพาะตัวได้