การกระจุกตัวของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI เกินจุดสูงสุดในยุคดอทคอม ส่งผลให้เกิดสัญญาณการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน

การกระจุกตัวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยหุ้น 10 อันดับแรกมีสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาดรวมของดัชนี S&P 500 ซึ่งสูงกว่าจุดสูงสุดในยุคดอทคอม ตามการวิเคราะห์ของ Investing.com การกระจุกตัวที่สูงเช่นนี้เกิดจากความเฟื่องฟูของปัญญาประดิษฐ์ (AI) เกือบทั้งหมด ทำให้กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟจำนวนมากกลายเป็นการลงทุนใน AI ที่กระจุกตัวสูงมาก

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเริ่มปรากฏชัด

อันตรายที่อาจเกิดขึ้นจากการกระจุกตัวดังกล่าวถูกเน้นย้ำโดยกรณีของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ "Situational Awareness" ซึ่งมีรายงานว่าสูญเสีย 67% ของมูลค่าในเดือนเดียว ในช่วงที่หุ้น AI ร่วงลงอย่างหนัก เหตุการณ์นี้เป็นเครื่องเตือนใจอย่างชัดเจนว่า การผสมผสานการใช้ประโยชน์จากเงินกู้กับการกระจุกตัวสูงอาจนำไปสู่การทำลายเงินทุนอย่างรวดเร็ว โดยไม่คำนึงถึงความยั่งยืนในระยะยาวของเทคโนโลยีพื้นฐาน

นักกลยุทธ์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า ความเสี่ยงที่แท้จริงของนักลงทุนต่อ AI มักจะถูกซ่อนไว้ นอกเหนือจากการถือหุ้นโดยตรงในบริษัท AI โดยเฉพาะแล้ว การลงทุนใน ETF ที่กระจายความเสี่ยงในวงกว้างอาจเพิ่มความเสี่ยงได้มาก และอาจเป็นการลงทุนทางอ้อมผ่านซัพพลายเออร์ เช่น บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและศูนย์ข้อมูล นักลงทุนที่ถือทั้งกองทุนดัชนีและหุ้น AI แต่ละตัว อาจมีความเสี่ยงมากกว่าที่รับรู้ถึงสองเท่า

กรอบการลดความเสี่ยง

เพื่อรับมือกับความเสี่ยงเหล่านี้ นักวิเคราะห์แนะนำให้นักลงทุนสร้างความยืดหยุ่นให้กับพอร์ตการลงทุนแทนที่จะละทิ้งธีม AI ไปโดยสิ้นเชิง แนะนำให้ใช้วิธีการแบบหลายขั้นตอนอย่างมีวินัยมากกว่าการขายครั้งเดียวด้วยอารมณ์ ขั้นตอนสำคัญในกระบวนการนี้ได้แก่:

Ad

• กำหนดเป้าหมายน้ำหนักที่ชัดเจน สำหรับการลงทุนใน AI ทั้งหมด เช่น 15% ถึง 25% ของการจัดสรรหุ้น
• ขายหุ้นลงไปตามเป้าหมายเป็นงวดๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการพยายามจับจังหวะตลาด
• ให้ความสำคัญกับการขายหุ้น ที่มูลค่าสูงเกินกว่าการเติบโตพื้นฐาน
• ใช้การลดหย่อนภาษีจากการขาดทุน เพื่อชดเชยกำไรจากส่วนต่างราคาหุ้นในกรณีที่เหมาะสม

การจัดสรรเงินทุนใหม่และการป้องกันความเสี่ยง

เงินที่ได้จากการลดสัดส่วนการลงทุนควรนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ AI อย่างแท้จริง เพื่อให้เกิดการกระจายความเสี่ยงอย่างแท้จริง การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงสินทรัพย์ที่พิสูจน์แล้วว่าช่วยรักษาเสถียรภาพของพอร์ตการลงทุน เช่น พันธบัตรคุณภาพดี หุ้นคุณค่า หุ้นต่างประเทศ และเงินสด หรือตั๋วเงินคลังระยะสั้น ซึ่งสามารถเป็น "เงินทุนสำรอง" สำหรับโอกาสในอนาคต

สำหรับตำแหน่งการลงทุน AI หลักๆ ที่มีต้นทุนการขายสูงเกินไปจากมุมมองด้านภาษี นักวิเคราะห์แนะนำให้ใช้กลยุทธ์ออปชั่น เช่น Put Option หรือ Collar Option เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงโดยไม่ก่อให้เกิดภาระภาษี หลักการสำคัญยังคงอยู่ว่า กฎพื้นฐานของการกระจายความเสี่ยง การประเมินมูลค่า และขนาดของตำแหน่งการลงทุนนั้นครอบคลุมการลงทุนที่มีความเข้มข้นทั้งหมด ไม่ว่าเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนการลงทุนนั้นจะเป็นอะไรก็ตาม