Bernstein ชี้ AI เป็นดาบสองคม เพิ่มทั้งประสิทธิภาพและความเสี่ยงสุดขั้วให้ตลาดการเงิน

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังทำให้ตลาดการเงินมีประสิทธิภาพมากขึ้นในหลายด้าน แต่ในขณะเดียวกันก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงใหม่ๆ ที่อาจขยายความผันผวนและการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติของตลาดให้รุนแรงขึ้น ตามบทวิเคราะห์ล่าสุดจาก Bernstein

AI ขับเคลื่อนประสิทธิภาพตลาด

ในระดับบริษัท AI กำลังเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดโดยการประมวลผลรายงานผลประกอบการ เอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล และชุดข้อมูลทางเลือกได้รวดเร็วกว่านักวิเคราะห์ที่เป็นมนุษย์ สิ่งนี้ช่วยลดช่องว่างของข้อมูล ปรับปรุงการค้นพบราคา (Price Discovery) และลดขนาดของผลประกอบการที่น่าประหลาดใจ (Earnings Surprises) เนื่องจากประมาณการของนักวิเคราะห์จะปรับเข้าใกล้ผลลัพธ์จริงได้เร็วขึ้น

นอกจากนี้ AI ยังกำลังเปลี่ยนโฉมกระบวนการวิจัยอีกด้วย เวิร์กโฟลว์อัตโนมัติช่วยลดเวลาที่จำเป็นสำหรับการตรวจสอบผลประกอบการ การอัปเดตแบบจำลองทางการเงิน และการเริ่มวิเคราะห์หุ้นใหม่ๆ ทำให้นักวิเคราะห์สามารถติดตามบริษัทได้จำนวนมากขึ้น

• การวิเคราะห์ข้อมูลที่รวดเร็วขึ้น: ช่วยให้นักลงทุนเข้าถึงข้อมูลเชิงลึกได้เร็วขึ้น นำไปสู่การกำหนดราคาที่เหมาะสมยิ่งขึ้น
• ขยายขอบเขตการวิเคราะห์: นักวิเคราะห์สามารถครอบคลุมหุ้นได้มากขึ้น โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งในช่วงปีที่ผ่านมามีการเข้าถึงข้อมูลเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แนวโน้มนี้อาจช่วยลดส่วนต่างมูลค่า (Valuation Premium) ของหุ้นที่เคยขาดการวิเคราะห์ในอดีต

ความเสี่ยงใหม่และช่องโหว่ที่เพิ่มขึ้น

Ad

อย่างไรก็ตาม การใช้โมเดล AI ที่คล้ายคลึงกันอย่างแพร่หลายอาจสร้างช่องโหว่ใหม่ๆ ได้เช่นกัน เมื่อนักลงทุนจำนวนมากขึ้นพึ่งพาเครื่องมือที่ใกล้เคียงกันซึ่งฝึกฝนจากข้อมูลที่ทับซ้อนกัน สัญญาณการซื้อขายอาจสอดคล้องกันมากขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการกระจุกตัวของสถานะการลงทุน (Crowded Positions) และทำให้การกลับตัวของตลาดรุนแรงขึ้นในช่วงเวลาที่ตลาดมีความเครียดสูง

บทวิเคราะห์ได้ชี้ถึงเหตุการณ์ในตลาดล่าสุดเพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงเหล่านี้ เช่น การคลี่คลายสถานะของ Yen Carry Trade ในเดือนสิงหาคม 2024 และกรณีข้อมูลเท็จที่สร้างโดย AI ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงสั้นๆ สิ่งเหล่านี้เป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์อัตโนมัติและเนื้อหาที่สังเคราะห์ขึ้นสามารถเร่งความผันผวนได้รวดเร็วกว่าที่ตลาดจะตรวจสอบข้อมูลใหม่ได้ทัน

อีกประเด็นหนึ่งคือสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า "ปัญหาการสะท้อนกลับ" (Reflexivity Problem) ซึ่งคำแนะนำที่สร้างโดย AI มีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของนักลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ และผลักดันราคาในลักษณะที่ตอกย้ำผลลัพธ์ของโมเดลในอนาคต วงจรป้อนกลับนี้อาจเสริมความแข็งแกร่งให้กับการซื้อขายตามแนวโน้ม (Momentum Trades) เพิ่มการกระจุกตัวของตลาด และสร้างการประเมินมูลค่าที่สูงหรือต่ำเกินจริงมากขึ้น

บทสรุป: ประสิทธิภาพที่สูงขึ้นแลกมากับความเสี่ยงหาง

โดยสรุป Bernstein มองว่า AI มีแนวโน้มที่จะลดความไร้ประสิทธิภาพโดยเฉลี่ยของตลาดผ่านการวิจัยและการดำเนินการที่ดีขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็จะเพิ่มโอกาสที่จะเกิดการเคลื่อนไหวของตลาดที่ผิดปกติอย่างรุนแรงในช่วงที่ตลาดมีความเครียดสูง ส่งผลให้ความไร้ประสิทธิภาพโดยเฉลี่ยลดลง แต่ ความเสี่ยงหาง (Tail Risk) หรือความเสี่ยงที่จะเกิดเหตุการณ์รุนแรงแต่เกิดไม่บ่อยกลับเพิ่มสูงขึ้น