IonQ lwn. Rigetti: Analisis Saham Pengkomputeran Kuantum

Dalam persaingan sektor pengkomputeran kuantum, IonQ (IONQ) menunjukkan kedudukan fundamental yang lebih mantap berbanding pesaingnya, Rigetti (RGTI). Walaupun begitu, analisis menunjukkan kedua-dua saham ini didagangkan pada penilaian yang tinggi, memberikan gambaran berbeza antara prestasi kewangan semasa dan jangkaan penganalisis.

Perbandingan Fundamental Teras

Perbezaan paling ketara antara kedua-dua syarikat terletak pada trajektori hasil mereka. IonQ telah mempamerkan pertumbuhan yang sangat pesat, manakala Rigetti sebaliknya mengalami penguncupan.

• Hasil (12 Bulan Terakhir): IonQ mencatatkan $187.12 juta, jauh mengatasi Rigetti dengan $10.02 juta.
• Pertumbuhan Hasil: Pendapatan IonQ telah berkembang hampir enam kali ganda dalam tiga tahun fiskal, daripada $22 juta kepada $130 juta. Sebaliknya, hasil Rigetti telah menyusut dalam tempoh yang sama, daripada $12 juta kepada $7.09 juta.
• Margin Keuntungan: IonQ mempunyai margin kasar yang lebih sihat pada 36.1% berbanding 30.0% untuk Rigetti. Margin untung bersih IonQ (12 bulan terakhir) adalah positif pada 174.9%, walaupun ini mungkin merangkumi item bukan berulang, manakala Rigetti mencatatkan kerugian besar dengan margin -2,253.6%.

Jangkaan penganalisis untuk tahun fiskal akan datang mengunjurkan hasil IonQ mencecah $265.02 juta, manakala Rigetti dijangka mencapai $23.29 juta.

Penilaian dan Jangkaan Pasaran

Walaupun fundamental IonQ lebih kukuh, penilaian kedua-dua saham ini menimbulkan persoalan. Model Nilai Saksama (Fair Value), yang menggunakan analisis aliran tunai terdiskaun, menunjukkan kedua-dua syarikat dinilai secara berlebihan oleh pasaran.

Menurut model ini, IonQ didagangkan pada diskaun -18% (iaitu 18% di atas Nilai Saksama), satu jurang yang dianggap boleh diterima untuk saham pertumbuhan spekulatif. Sebaliknya, Rigetti menunjukkan penilaian berlebihan yang ekstrem, didagangkan pada premium -45.2% berbanding Nilai Saksama $8.80.

Ad

Namun begitu, sasaran penganalisis menunjukkan gambaran yang berbeza. Penganalisis melihat potensi kenaikan +100.7% untuk Rigetti, lebih tinggi daripada unjuran +78.4% untuk IonQ. Ini mewujudkan percanggahan antara prestasi kewangan sebenar Rigetti dan optimisme pasaran.

Risiko dan Pertimbangan Pelabur

Pelabur perlu mempertimbangkan tahap kemeruapan yang tinggi bagi kedua-dua saham. IonQ mempunyai Beta 3.23, menandakan ia bergerak dengan lebih ketara berbanding pasaran umum. Rigetti, dengan Beta 1.96, juga dianggap saham yang meruap tetapi pada tahap yang lebih rendah berbanding IonQ.

Secara ringkasnya:

• IonQ: Disokong oleh naratif pertumbuhan hasil yang terbukti dan kelebihan teknologi. Namun, risikonya termasuk kemeruapan yang tinggi dan hakikat bahawa beberapa penganalisis telah menyemak semula unjuran pendapatan ke bawah baru-baru ini.
• Rigetti: Tarikannya terletak pada sasaran kenaikan harga yang tinggi daripada penganalisis dan harga saham mutlak yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, risiko utama adalah penyusutan hasil, penilaian berlebihan yang ketara berbanding Nilai Saksama, dan model perniagaan yang masih belum terbukti pada skala besar.

Berdasarkan sokongan fundamental, IonQ kelihatan sebagai pilihan yang lebih kukuh. Kejayaan Rigetti pula amat bergantung pada kemampuannya untuk mengubah trajektori kewangannya bagi menjustifikasikan keyakinan penganalisis. Kedua-dua saham kekal sebagai pelaburan spekulatif dalam sektor yang sedang pesat membangun.