Kejutan Bekalan Iran Pacu Saham Baja Global, CF Industries Mendahului

Konflik yang melibatkan Iran telah mencetuskan kejutan bekalan yang ketara dalam pasaran baja global, mendorong kenaikan harga saham pengeluar di negara-negara Barat. Gangguan terhadap eksport urea Iran dan sekatan berterusan di Selat Hormuz telah mewujudkan kekosongan bekalan yang kini diisi oleh syarikat-syarikat ini pada harga yang lebih tinggi.

Kesan Konflik Terhadap Pasaran

Krisis geopolitik ini memberi impak kepada pasaran baja melalui dua saluran utama. Pertama, gangguan bekalan gas asli dari Iran, yang merupakan rizab kedua terbesar di dunia, telah menaikkan harga gas global. Ini memberi kelebihan kos struktur kepada pengeluar A.S. yang menggunakan gas domestik yang lebih murah sebagai bahan mentah utama untuk ammonia dan urea.

Kedua, ketiadaan eksport urea Iran, yang berjumlah kira-kira 8 juta tan setahun, telah mengurangkan bekalan global secara mendadak. Faktor ini secara langsung mengetatkan pasaran dan menyebabkan harga baja meningkat, memberi manfaat kepada pengeluar lain yang dapat menampung kekurangan tersebut.

Syarikat Penerima Manfaat Utama

Beberapa syarikat tersenarai awam menjadi tumpuan utama dalam senario ini, dengan prestasi yang berbeza-beza:

Ad

• CF Industries (CF): Dianggap sebagai penerima manfaat paling langsung, CF ialah pengeluar nitrogen khusus A.S. yang mendapat kelebihan daripada kos gas asli domestik yang rendah. Sahamnya telah meningkat +55.77% sejak awal tahun.
• Nutrien (NTR): Sebuah syarikat Kanada yang lebih terpelbagai dengan operasi dalam nitrogen dan potasy. Walaupun ketinggalan berbanding CF, penganalisis melihatnya sebagai potensi "dagangan ikutan" (catch-up trade) memandangkan ia tidak bergantung pada laluan Selat Hormuz.
• Mosaic (MOS): Dengan tumpuan pada fosfat dan potasy, Mosaic adalah penerima manfaat yang tidak langsung. Sahamnya telah merosot -7.68% sejak awal tahun dan dianggap sebagai saham yang ketinggalan, dengan potensi peningkatan jika harga baja secara keseluruhan meningkat.

Nuansa Gencatan Senjata dan Prospek

Pengumuman jeda gencatan senjata baru-baru ini telah mencetuskan penjualan jangka pendek dalam saham-saham ini. Walau bagaimanapun, tesis kenaikan harga (bull case) masih dianggap utuh oleh sesetengah penganalisis kerana dua faktor kritikal: Selat Hormuz masih disekat oleh A.S., dan pemulihan kapasiti eksport Iran dijangka mengambil masa berbulan-bulan walaupun selepas resolusi penuh dicapai.

Senario penurunan harga (bear case) akan menjadi kenyataan jika perjanjian damai sepenuhnya dicapai, yang membawa kepada pembukaan semula selat tersebut dengan pantas dan pemulihan segera eksport Iran. Keadaan ini berkemungkinan akan menekan harga baja dengan mendadak. Di samping itu, ramalan NOAA mengenai kebarangkalian 81% untuk fenomena El Niño yang sangat kuat sehingga akhir 2026 boleh menjadi pendorong kedua, kerana keadaan cuaca buruk biasanya meningkatkan permintaan baja untuk melindungi hasil tanaman.