หุ้นกลุ่มปุ๋ยผันผวน: การหยุดยิงในอิหร่านกดดันระยะสั้น แต่ภาวะอุปทานตึงตัวยังคงอยู่

ความขัดแย้งในอิหร่านได้สร้างภาวะอุปทานชะงักงัน (supply shock) ให้กับตลาดปุ๋ยทั่วโลก และแม้ว่าจะมีการประกาศหยุดยิงชั่วคราว แต่การหยุดชะงักของอุปทานยังไม่สิ้นสุดลง เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดล้อม ส่งผลให้ผู้ผลิตปุ๋ยในชาติตะวันตกได้รับประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้น

ความเชื่อมโยงระหว่างอิหร่านและตลาดปุ๋ย

อิหร่านมีบทบาทสำคัญในตลาดปุ๋ยโลกจากสองปัจจัยหลัก ประการแรกคือการเป็นแหล่งก๊าซธรรมชาติ ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตปุ๋ยยูเรียและแอมโมเนีย การหยุดชะงักของอุปทานก๊าซจากอิหร่าน ประกอบกับการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานราวหนึ่งในห้าของโลก ได้ผลักดันให้ราคาก๊าซในตลาดโลกสูงขึ้น

ประการที่สองคือช่องว่างอุปทานโดยตรง โดยปกติแล้วอิหร่านส่งออกปุ๋ยยูเรียประมาณ 8 ล้านตันต่อปี ปริมาณดังกล่าวได้หายไปจากตลาดโลกในช่วงที่เกิดความขัดแย้ง ทำให้ราคาปุ๋ยปรับตัวสูงขึ้น สถานการณ์นี้เป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตในสหรัฐฯ อย่าง CF Industries ซึ่งสามารถเข้าถึงแหล่งก๊าซธรรมชาติในประเทศที่มีราคาถูกกว่า

หุ้นผู้ผลิตปุ๋ยที่ได้รับผลกระทบ

สถานการณ์ดังกล่าวส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตปุ๋ยรายใหญ่แตกต่างกันไป:

• CF Industries (CF): ในฐานะผู้ผลิตปุ๋ยไนโตรเจนในสหรัฐฯ โดยเฉพาะ CF ถือเป็นผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงที่สุดจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติในประเทศที่ต่ำกว่าคู่แข่ง สะท้อนจากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นถึง +55.77% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี (YTD)
• Nutrien (NTR): เป็นผู้ผลิตที่มีธุรกิจหลากหลายทั้งไนโตรเจนและโพแทชในแคนาดา แม้จะได้รับประโยชน์เช่นกัน แต่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นน้อยกว่า CF ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าอาจมีโอกาสเป็นหุ้นที่ปรับตัวขึ้นตามทัน (catch-up trade)
• Mosaic (MOS): เน้นธุรกิจฟอสเฟตและโพแทชเป็นหลัก ทำให้ได้รับประโยชน์ทางอ้อม และราคาหุ้นยังคงปรับตัวลดลง -7.68% (YTD) ซึ่งสะท้อนว่าเป็นหุ้นที่ปรับตัวช้ากว่ากลุ่ม (laggard)

Ad

ความไม่แน่นอนจากการหยุดยิง

การประกาศหยุดยิงได้สร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ทำให้แนวโน้มอุปทานตึงตัวยังคงอยู่คือช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น ทำให้เส้นทางการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ

นอกจากนี้ แม้จะมีความตกลงสันติภาพอย่างสมบูรณ์ในอนาคต การฟื้นฟูกำลังการผลิตเพื่อการส่งออกของอิหร่านคาดว่าจะต้องใช้เวลาหลายเดือน ทั้งในด้านโครงสร้างพื้นฐาน สัญญาการขนส่ง และความเชื่อมั่นของผู้ซื้อ ดังนั้น ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ ปัจจัยหนุนราคาปุ๋ยก็ยังคงอยู่

ปัจจัยเสริมจากปรากฏการณ์เอลนีโญ

นอกเหนือจากประเด็นความขัดแย้งในอิหร่าน ยังมีอีกปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการปุ๋ย คือการคาดการณ์จากองค์การบริหารมหาสมุทรและชั้นบรรยากาศแห่งชาติ (NOAA) ของสหรัฐฯ ที่ระบุว่ามีโอกาส 81% ที่จะเกิดปรากฏการณ์เอลนีโญที่มีความรุนแรงสูงไปจนถึงปลายปี 2026

ปรากฏการณ์ดังกล่าวอาจคุกคามผลผลิตทางการเกษตรในเอเชียและอเมริกาใต้ ซึ่งโดยปกติแล้วจะกระตุ้นให้เกษตรกรเพิ่มการใช้ปุ๋ยเพื่อรักษาปริมาณผลผลิต สถานการณ์นี้จึงอาจกลายเป็นปัจจัยหนุนความต้องการปุ๋ยเพิ่มเติมให้กับผู้ผลิตอย่าง CF, Nutrien และ Mosaic ได้