AI Jadikan Pasaran Lebih Cekap Tetapi Tambah Risiko Kemeruapan Melampau

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak aspek, namun pada masa yang sama ia memperkenalkan risiko-risiko baharu yang berpotensi memperhebat kemeruapan dan dislokasi pasaran, menurut satu nota penyelidikan oleh Bernstein.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan pendapatan, pemfailan kawal selia dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Ini membantu merapatkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga dan mengurangkan saiz kejutan pendapatan apabila unjuran penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk ulasan pendapatan, kemas kini model kewangan dan liputan saham baharu, sekali gus membolehkan penganalisis membuat liputan terhadap lebih banyak syarikat. Menurut nota itu, liputan terhadap saham bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan ketara sejak setahun lalu, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang lazimnya dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu dan Kemeruapan

Walaupun begitu, penggunaan meluas model AI yang serupa mungkin mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang setanding yang dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin segerak. Keadaan ini menggalakkan kedudukan sesak (crowded positions) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Peristiwa pasaran baru-baru ini menggambarkan risiko tersebut. Nota Bernstein merujuk kepada penghuraian 'yen carry trade' pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang secara singkat menggerakkan ekuiti AS sebagai contoh bagaimana strategi automatik dan kandungan sintetik boleh mempercepatkan kemeruapan.

Gelung Maklum Balas dan 'Risiko Ekor'

Satu lagi isu ialah apa yang digambarkan oleh penganalisis sebagai "masalah refleksiviti". Dalam keadaan ini, cadangan yang dijanakan oleh AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, mendorong harga dengan cara yang mengukuhkan output model pada masa hadapan.

Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian ekstrem yang lebih besar. Secara keseluruhannya, penemuan ini mencadangkan AI berkemungkinan akan mengurangkan ketidakcekapan pasaran secara purata melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik, sambil meningkatkan kebarangkalian dislokasi yang lebih besar semasa tekanan pasaran, mengakibatkan purata ketidakcekapan yang lebih rendah tetapi 'risiko ekor' (tail risk) yang lebih besar.