Perlumbaan Perbelanjaan Modal AI Amazon Menjadi Tumpuan Menjelang Laporan Pendapatan

Para pelabur sedang memerhatikan laporan pendapatan Amazon yang akan datang pada 30 Julai, dengan tumpuan khusus pada perbelanjaan modal (CapEx) syarikat yang dijangka mencecah ~$200 bilion bagi tahun 2026. Angka ini meletakkan Amazon setara dengan Google dalam perlumbaan sengit untuk membina infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Perlumbaan Perbelanjaan Gergasi Teknologi

Persaingan untuk mendominasi infrastruktur AI semakin memuncak antara gergasi teknologi. Alphabet (GOOGL), syarikat induk Google, baru-baru ini telah menaikkan panduan CapEx untuk tahun fiskal 2026 kepada julat $195 bilion hingga $205 bilion, peningkatan daripada panduan sebelumnya.

Sementara itu, angka perbelanjaan Amazon telahpun didedahkan melalui satu laporan strategi dalaman Prime Video, yang menyatakan komitmen syarikat untuk membelanjakan kira-kira $200 bilion untuk CapEx pada tahun 2026, kebanyakannya untuk AI. Persoalan utama bagi pelabur pada 30 Julai nanti ialah sama ada Amazon akan mengesahkan secara rasmi angka ini atau berkemungkinan menaikkannya lagi.

Risiko Aliran Tunai dan Metrik Utama

Walaupun perbelanjaan besar ini penting untuk pertumbuhan masa depan, ia memberi tekanan hebat kepada kewangan syarikat. Aliran tunai bebas (FCF) Amazon bagi 12 bulan terakhir telah jatuh mendadak kepada hanya $1.2 bilion, walaupun aliran tunai operasi meningkat 30% kepada $148.5 bilion. Ini menunjukkan bahawa hampir semua tunai yang dijana sedang dilaburkan semula ke dalam infrastruktur.

Satu analisis yang dipetik oleh Bank for International Settlements (BIS) turut mengetengahkan bahawa Amazon adalah antara lima firma teknologi besar yang mempunyai obligasi AI luar kunci kira-kira berjumlah $1.65 trilion. Pelabur akan meneliti tiga perkara utama dalam laporan Amazon:

Ad

• Kadar pertumbuhan Amazon Web Services (AWS): Sama ada ia mencapai ramalan optimis Wolfe Research pada 36% atau sejajar dengan konsensus pasaran antara 31-33%.
• Panduan CapEx 2026: Pengesahan rasmi angka ~$200 bilion dan sebarang semakan semula.
• Trajektori aliran tunai bebas: Pelan syarikat untuk memulihkan FCF sebelum keyakinan pasaran terjejas.

Pemenang Rantaian Bekalan AI

Perlumbaan perbelanjaan ini mewujudkan kesan limpahan yang besar kepada syarikat-syarikat dalam rantaian bekalan teknologi. Peningkatan permintaan untuk infrastruktur AI memberi manfaat langsung kepada syarikat seperti:

• NVIDIA (NVDA): Permintaan yang tidak terhingga untuk unit pemprosesan grafiknya (GPU).
• Broadcom (AVGO): Peneraju dalam silikon tersuai dan komponen rangkaian.
• Dell Technologies (DELL): Pembekal utama infrastruktur pelayan untuk pusat data.
• Verizon (VZ): Syarikat telekomunikasi yang mendapat manfaat daripada perjanjian gentian optik (*dark fiber*), seperti perjanjian bernilai lebih $1 bilion dengan Google baru-baru ini.

Perkembangan ini menunjukkan bagaimana perbelanjaan besar oleh syarikat *hyperscaler* seperti Amazon dan Google memacu pertumbuhan di seluruh ekosistem teknologi, daripada cip semikonduktor hingga ke infrastruktur telekomunikasi.