Analisis Bernstein: AI Tingkat Kecekapan Pasaran Dengan Kos Risiko Ekstrem

Kecerdasan buatan (AI) menjadikan pasaran kewangan lebih cekap, namun ia turut membawa risiko baharu yang boleh mencetuskan kemeruapan yang lebih besar dan gangguan pasaran, menurut satu nota penyelidikan oleh Bernstein.

Walaupun teknologi ini menjanjikan analisis yang lebih pantas dan liputan yang lebih luas, pergantungan yang semakin meningkat terhadap model AI yang serupa boleh membawa kepada risiko sistemik yang tidak dijangka.

Peningkatan Kecekapan Didorong AI

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses data dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Ini termasuk laporan perolehan, pemfailan kawal selia, dan set data alternatif, yang membantu mengurangkan jurang maklumat dan menambah baik proses penemuan harga.

Aliran kerja automatik juga memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan perolehan dan kemas kini model kewangan. Ini membolehkan penganalisis memberi liputan kepada lebih banyak syarikat, terutamanya syarikat bermodal kecil di pasaran baru muncul, yang berpotensi mengurangkan premium penilaian yang dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu: Dagangan Segerak dan Kemeruapan

Ad

Di sebalik kelebihannya, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin segerak.

Keadaan ini menggalakkan posisi sesak (crowded positions) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan. Nota itu memetik kejadian seperti penjualan mendadak *yen carry trade* pada Ogos 2024 dan penyebaran maklumat palsu janaan AI yang menjejaskan ekuiti AS sebagai contoh bagaimana strategi automatik boleh mempercepatkan kemeruapan.

Implikasi: Risiko Ekstrem Lebih Tinggi

Satu lagi isu yang dibangkitkan ialah "masalah refleksiviti", di mana saranan janaan AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur. Ini mewujudkan satu gelung maklum balas yang boleh mengukuhkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian yang lebih ekstrem.

Secara keseluruhannya, Bernstein membuat kesimpulan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan ketidakcekapan pasaran secara purata melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia juga meningkatkan kebarangkalian berlakunya kejutan pasaran yang lebih besar semasa tempoh tekanan, menghasilkan apa yang dikenali sebagai risiko ekstrem (tail risk) yang lebih tinggi.