एआई: वित्तीय बाज़ारों को अधिक कुशल बना रहा है या अस्थिर?

बर्नस्टीन की एक रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कई क्षेत्रों में वित्तीय बाज़ारों को अधिक कुशल बना रहा है। हालांकि, इसके साथ ही यह नए जोखिम भी पेश कर रहा है जो बाज़ार की अस्थिरता और बड़ी उथल-पुथल को बढ़ा सकते हैं।

AI से कैसे बढ़ रही है बाज़ार की कुशलता

कंपनी स्तर पर, AI मानव विश्लेषकों की तुलना में आय रिपोर्ट, रेगुलेटरी फाइलिंग और वैकल्पिक डेटासेट को तेज़ी से प्रोसेस करके बाज़ार की कुशलता में सुधार कर रहा है। इससे सूचनाओं का अंतर कम हो रहा है, मूल्य खोज (price discovery) बेहतर हो रही है और आय में बड़े आश्चर्य (earnings surprises) की संभावना कम हो रही है क्योंकि विश्लेषकों के पूर्वानुमान वास्तविक परिणामों के साथ अधिक तेज़ी से मेल खा रहे हैं।

तेज़ विश्लेषण के अलावा, AI अनुसंधान प्रक्रिया को भी नया आकार दे रहा है। स्वचालित वर्कफ़्लो के कारण विश्लेषक अब अधिक कंपनियों को कवर कर पा रहे हैं, खासकर उभरते बाज़ारों की छोटी कंपनियों को। रिपोर्ट के अनुसार, इस प्रवृत्ति से उन शेयरों से जुड़ा मूल्यांकन प्रीमियम कम हो सकता है जिन पर पहले कम रिसर्च होती थी।

नए जोखिम और अस्थिरता की आशंका

इन फायदों के बावजूद, समान AI मॉडल का बढ़ता उपयोग नई कमजोरियाँ पैदा कर सकता है। बर्नस्टीन ने चेतावनी दी है कि जब अधिक निवेशक समान डेटा पर प्रशिक्षित समान AI टूल पर भरोसा करते हैं, तो ट्रेडिंग सिग्नल सिंक्रोनाइज़्ड हो सकते हैं। इससे बाज़ार में कुछ विशेष पोजीशन में भीड़ (crowded positions) बढ़ सकती है और तनाव की अवधि के दौरान बाज़ार में अचानक और गंभीर गिरावट आ सकती है।

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रिपोर्ट में हाल की घटनाओं का उदाहरण दिया गया है, जैसे अगस्त 2024 में येन कैरी ट्रेड का उलटना और AI-जनित गलत सूचना जिसने अमेरिकी इक्विटी को क्षण भर के लिए प्रभावित किया। एक और चिंता "रिफ्लेक्सिविटी समस्या" (reflexivity problem) है, जहाँ AI-जनित सिफारिशें निवेशकों के व्यवहार को प्रभावित करती हैं, जो बदले में कीमतों को प्रभावित करता है और यह भविष्य के मॉडल आउटपुट के लिए एक फीडबैक लूप बनाता है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

कुल मिलाकर, रिपोर्ट का निष्कर्ष यह है कि AI बेहतर रिसर्च और निष्पादन के माध्यम से बाज़ार की औसत अकुशलताओं को कम करेगा।

हालांकि, यह तनाव की अवधि के दौरान बड़ी उथल-पुथल की संभावना को भी बढ़ाएगा। इसका मतलब है कि निवेशकों को कम औसत अकुशलता लेकिन अधिक टेल रिस्क (greater tail risk) वाले बाज़ार का सामना करना पड़ सकता है, जहाँ अचानक और बड़ी गिरावट का खतरा बढ़ जाता है।