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S&P, 콘센트라 신용등급 'BB'로 상향…레버리지 개선 영향
S&P 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)가 산업 보건 서비스 제공업체인 콘센트라 그룹 홀딩스(Concentra Group Holdings Parent Inc.)의 신용등급을 기존 'BB-'에서 'BB'로 상향 조정했다. 이번 등급 상향은 셀렉트 메디컬(Select Medical)로부터 분사한 이후 달성한 강력한 운영 성과와 부채 감소에 따른 재무 건전성 개선을 반영한 결과다.
예상보다 빠른 부채 감축
S&P는 콘센트라의 레버리지 비율(부채 대비 수익성 지표)이 크게 개선된 점을 등급 상향의 핵심 요인으로 꼽았다. S&P 조정 기준 레버리지는 2분기에 3.5배 미만으로 하락했으며, 이는 당초 예상보다 약 2분기 앞선 시점이다.
콘센트라의 2026 회계연도 조정 레버리지는 3.3배를 기록했으며, 2027년에는 3.0배까지 추가로 개선될 것으로 전망된다. 회사 경영진은 순 레버리지 목표를 2.5배(S&P의 리스 포함 조정 기준으로는 3.0배에 해당)로 설정한 바 있다.
견고한 실적과 현금 창출 능력
콘센트라의 재무 성과는 지속적으로 호조를 보이고 있다. 2024 회계연도 이후 최근 12개월간 S&P 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 1억 달러 이상 증가했다. 이러한 성장은 다음과 같은 요인에 기인한다.
Ad- 산재보험 관련 방문 건수 증가
- 서비스 요율 인상
- 인력 운용 효율화 및 비용 통제
또한, 콘센트라는 2025년 노바 메디컬 센터(Nova Medical Centers)와 피벗 온사이트 이노베이션(Pivot Onsite Innovations) 인수에 약 3억 2,000만 달러를 지출했음에도 불구하고, 연간 약 2억 5,000만 달러에 달하는 잉여현금흐름을 창출했다.
안정적 전망과 시장 지위
S&P는 콘센트라에 대해 '안정적(Stable)' 등급 전망을 부여했다. 이는 향후에도 레버리지 비율이 3.5배 미만으로 유지될 것이라는 예상을 반영한다. 콘센트라는 산업 보건 시장에서 약 25%의 점유율을 차지하고 있으며, 수익의 대부분을 기업 및 산재보험 프로그램에서 창출하여 안정적인 사업 구조를 갖추고 있다.
다만 S&P는 공격적인 인수합병이나 주주 환원으로 인해 레버리지가 3.5배를 지속적으로 상회하거나, 경쟁 심화, 경기 침체 등으로 사업 환경이 악화될 경우 등급이 하향 조정될 수 있는 잠재적 위험 요인도 함께 언급했다.