BofA "덴마크 크로네 약세, 페그제 붕괴 우려 아닌 자금 흐름 때문"

뱅크오브아메리카(BofA)는 최근 덴마크 크로네화의 약세가 유로화에 대한 고정환율제(페그제) 붕괴에 대한 시장의 우려가 아닌, 일시적인 자금 흐름 압박에 따른 것이라고 분석했다. BofA는 이러한 압력이 곧 완화될 것으로 전망하며 현 약세 국면을 이용한 반대 포지션 구축을 추천했다.

자금 흐름이 초래한 일시적 약세

BofA는 최근 발표한 투자 노트를 통해 크로네화 약세의 근본 원인이 페그제에 대한 투기적 공격이 아니라고 선을 그었다. 은행은 현재의 통화 약세가 일시적인 현상이며, 이러한 흐름이 곧 약해질 것으로 내다봤다.

이에 따라 BofA는 크로네화의 추가 하락에 베팅하기보다는 현재의 약세를 저가 매수 또는 반대 포지션 구축의 기회로 삼을 것을 권고했다. 또한 덴마크의 유로화 페그제는 견고하게 유지될 것으로 확신하지만, 덴마크 중앙은행(Danmarks Nationalbank)의 추가적인 시장 개입 가능성은 열어두었다.

경상수지 구조 변화와 중앙은행의 시각

Ad

BofA는 덴마크의 대외 계정 약화가 소득 창출 능력의 저하 때문이 아니라고 설명했다. 오히려 덴마크 내에서 발생한 소득이 비거주자에게 더 많이 분배되면서 나타난 구조적 변화에 기인한다고 분석했다.

구체적으로 본원소득수지(primary income balance)는 축소되었지만, 전체 경상수지(overall external balance)는 여전히 견조한 상태를 유지하고 있다. 이러한 역학 관계가 덴마크 중앙은행이 최근 크로네화 움직임에 대해 비교적 차분한 태도를 유지하는 이유라고 BofA는 덧붙였다. 은행은 현재 통화 약세의 성격을 고려할 때 중앙은행의 대응이 적절하다고 평가했다.

기업에 대한 시사점

BofA는 현재의 자금 흐름 압박이 점차 해소될 것으로 예상됨에 따라, 기업들이 현재 수준에서 유리한 환율을 고정하기 위해 환헤지를 고려해볼 만하다고 조언했다. 이는 향후 크로네화 가치가 다시 안정되거나 상승할 가능성을 염두에 둔 전략으로 풀이된다.