케플러 슈브뢰, M&A 시점 우려로 BPER 방카 투자의견 '보유'로 하향

유럽계 증권사 케플러 슈브뢰(Kepler Cheuvreux)가 이탈리아 은행 BPER 방카(EMII: BPER)에 대한 투자의견을 기존 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했다. 이는 몬테 데이 파스키 디 시에나(BMPS) 은행과의 잠재적 합병 시점에 대한 우려에 따른 것이다.

투자의견 하향 배경

케플러 슈브뢰는 보고서에서 BPER 방카와 몬테 데이 파스키 디 시에나 은행의 합병을 '절호의 기회'라고 평가하면서도, 거래 성사 시점이 불투명하다는 점을 지적했다. 증권사는 해당 거래가 2027년 말까지는 이루어지기 어려울 것으로 전망하며, 빠르게 변화하는 시장 환경이 변수로 작용할 수 있다고 분석했다.

이러한 시점의 불확실성이 단기적인 투자 매력을 감소시킨다는 것이 이번 등급 조정의 핵심 근거다.

단기적 촉매제 부재

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케플러 슈브뢰는 다른 잠재적 요인들 역시 주가 상승의 촉매제가 되기는 어렵다고 판단했다. BPER 방카가 추진 중인 방카 포폴라레 디 손드리오 은행 통합을 위한 사업 계획 업데이트가 주가에 의미 있는 영향을 미치지 않을 것으로 내다봤다.

또한, BPER 방카의 2분기 실적이 일회성 금융 이익으로 인해 상당한 수혜를 볼 것으로 예상되지만, 이는 지속 가능한 성장 동력으로 보기 어렵다고 덧붙였다.

시장 반응

투자의견 하향 조정 소식이 전해진 화요일, 밀라노 증권거래소에서 BPER 방카의 주가는 1.8% 하락 마감했다. 이는 M&A 기대감 지연에 대한 시장의 실망감을 반영한 것으로 풀이된다.