아마존, AWS 성장세에 AI 투자 우려 불식…주가 12% 급등

아마존(AMZN) 주가가 클라우드 사업부의 폭발적인 성장세에 힘입어 금요일 개장 전 거래에서 12% 이상 급등했다. 이는 수십억 달러에 달하는 AI 투자가 실질적인 수요로 이어지고 있다는 확신을 시장에 심어주며, 늘어나는 자본 지출과 마이너스 현금 흐름에 대한 우려를 압도했다.

AWS, 예상을 뛰어넘는 성장 기록

로이터 통신에 따르면, 아마존의 실적 발표에서 가장 주목받은 부분은 클라우드 컴퓨팅 부문인 아마존 웹 서비스(AWS)였다. AWS의 2분기(6월 30일 종료) 매출은 전년 동기 대비 37% 급증한 422억 달러를 기록했다. 이는 LSEG가 집계한 애널리스트 컨센서스인 31.21% 증가를 크게 상회하는 수치이자, 4년여 만에 가장 강력한 성장세다.

앤디 재시 아마존 CEO는 자본 지출을 늘렸음에도 불구하고 고객 수요가 워낙 강해 컴퓨팅 용량이 부족할 정도였다고 밝혔다. 실적 발표 이후 최소 5곳의 증권사가 아마존에 대한 목표 주가를 상향 조정했다. JP모건은 보고서에서 "AI 매출과 높은 상관관계를 보이는 핵심 AWS 사업의 강점에 고무적"이라며 "더 많은 AI 워크로드가 본격적인 생산 단계로 이동함에 따라 이 관계는 더욱 강화될 것"이라고 분석했다.

AI 투자 성과에 엇갈린 빅테크 희비

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아마존의 이번 주가 랠리는 지난주 구글의 모회사 알파벳(GOOGL) 실적 발표 때와는 대조적인 반응이다. 알파벳은 AI 관련 지출 증가로 인해 사상 첫 마이너스 현금 흐름을 기록하자 주가가 하락한 바 있다. 다이렉션(Direxion)의 자본시장 책임자인 제이크 베한은 "시장은 AI 투자를 성공적으로 수익화하는 기업에는 보상을, 수익 창출까지 경로가 더 긴 기업에는 불이익을 주는 등 점점 더 개별 기업의 특성에 따라 차별적으로 반응하고 있다"고 평가했다.

현금 흐름 압박에도 투자자 신뢰 확보

투자자들은 아마존의 자본 지출 계획이 10% 증가한 220억 달러에 달하고, 잉여 현금 흐름이 마이너스로 전환됐다는 점을 간과했다. 아마존의 2분기 기준 후행 12개월 잉여 현금 흐름은 76억 달러 순유출을 기록해, 1년 전의 182억 달러 순유입에서 급격히 악화됐다.

이러한 현금 흐름 압박은 빅테크 전반의 현상이다. 마이크로소프트, 알파벳, 메타 역시 최근 분기 보고서에서 AI 지출 확대로 인한 잉여 현금 흐름 감소를 보고했다. 그러나 시장은 아마존의 경우 AWS의 강력한 성장세가 막대한 투자를 정당화하고 미래 수익을 담보한다고 판단한 것으로 풀이된다.