円が急伸、GPIFの国内投資拡大方針報道で ドルは週間で小幅高

外国為替市場で円が対ドルで急伸した。世界最大級の年金基金である年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）に対し、政府が国内資産への投資を促す構造的な政策措置を検討していると報じられたことが背景にある。これにより、大規模な資金還流への期待が高まった。

GPIFの国内回帰観測が円を押し上げ

報道によると、片山さつき新財務大臣は、GPIFが国内資産への配分を大幅に拡大するよう促す政策を検討していると発表した。293.6兆円（1.81兆ドル）という巨額の資産を運用するGPIFの投資方針の転換は、世界の資本フローに絶大な影響を与える。

海外に流出している巨額の資金が国内に還流するとの見通しは、円に対する構造的な需要を即座に喚起した。これまで日本当局は、投機筋を牽制するためにコストのかかる直接的な市場介入や執拗な口先介入を行ってきたが、日米の大きな金利差を背景とした円の長期的な下落トレンドを反転させるには至らなかった。今回の動きは、円安に対抗する新たな政策への転換を示唆するものと市場は受け止めている。

この報道を受け、ドル円相場は0.4%下落し161.73円をつけた。また、国内債券市場では、GPIFによる買い入れ増加への期待から、日本の10年物国債の利回りが急低下（価格は上昇）した。

ドルは方向感に乏しい展開

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一方、米ドルは金曜日、狭いレンジでの取引となり、週間では小幅な上昇で終える見通しだ。主要6通貨に対するドルの価値を示すドルインデックスは、週間で0.1%上昇し100.96で推移している。

市場参加者は、インフレ動向の変化や、それが金融政策の見通しに与える影響、さらに地政学的リスクの高まりによる安全資産への需要といった複数の要因を慎重に見極めている。今週初めに公表された6月16-17日開催分の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、政策担当者の間で金利見通しについて意見が二分していることが示された。

市場の焦点は来週の米インフレ指標へ

市場の関心は、来週発表される米国の主要なインフレ指標に移っている。火曜日に6月の消費者物価指数（CPI）、水曜日に同月の生産者物価指数（PPI）が公表される予定だ。

5月のインフレ率は、中東情勢の緊迫化による原油価格の急騰を主因に高い伸びを示したが、アナリストはこれがピークであった可能性が高いとみている。インタラクティブ・ブローカーズのシニアエコノミスト、ホセ・トーレス氏は、「5月の年率換算の物価上昇圧力がピークをつけた可能性が高く、年末までに（インフレ率が）2%台に戻るかどうかが市場の最大の関心事になるだろう」と指摘している。