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ゼニア・ホテルズ、決算は予想未達も株価は52週高値更新 背景にREIT特有の評価基準
米国の宿泊施設特化型REIT（不動産投資信託）であるゼニア・ホテルズ＆リゾーツ（XHR）の株価が、30日の市場開始前の時間外取引で2.0%上昇し、52週高値を更新した。同日発表された2026年第2四半期決算が売上高、利益ともに市場予想を下回ったにもかかわらず、株価は堅調に推移した。
予想を下回った決算内容
同社が発表した第2四半期決算の詳細は以下の通り。
- 売上高: 2億9549万ドルとなり、市場コンセンサス予想の3億137万ドルに届かなかった。
- GAAPベースの1株当たり利益（EPS）: -0.21ドルとなり、アナリスト予想の0.22ドルを大幅に下回った。
一般的に、決算が予想を下回ると株価は下落する傾向にある。しかし、REITの場合、減価償却費など現金支出を伴わない費用が含まれるGAAPベースの利益よりも、事業の実質的な収益力を示すFFO（Funds From Operations、運営資金）やホテル業界特有の運営指標が重視されることが多い。今回の株価上昇は、投資家が表面的な数値を越えて、事業の基調的な強さに注目したことを示唆している。
株価を支える好材料
Ad今回の株価上昇の背景には、いくつかの要因が複合的に作用している。まず、同社は好調な第1四半期決算を受け、すでに2026年通期の純利益見通しを上方修正しており、市場の期待感が高まっていた。
また、ゼニアが事業を展開する高級・アッパーアップスケールセグメントでは、高所得者層の旅行需要が底堅く、販売可能客室数あたり宿泊売上（RevPAR）も安定して成長している。これはペブルブルック・ホテル・トラストやサンストーン・ホテル・インベスターズといった同業他社にも共通する追い風となっている。決算発表当日の株式市場全体が堅調だったことも、投資家心理を支える一因となった。
市場の視点
ゼニア・ホテルズの株価動向は、ホテルREITを評価する上で、GAAP会計上の数値を鵜呑みにするのではなく、RevPARの成長や需要動向といった事業のファンダメンタルズを精査することの重要性を浮き彫りにした。決算のヘッドラインは予想未達であったものの、事前の良好なモメンタムとセクター全体の好調な環境が組み合わさり、株価を新たな高値へと押し上げる結果となった。