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UBS、スウェーデン・クローナの低利回り懸念でEUR/SEK見通しを上方修正
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UBSは、ユーロ対スウェーデン・クローナ（EUR/SEK）の目標価格を引き上げた。スウェーデンの国内ファンダメンタルズが比較的強いにもかかわらず、クローナが低利回り通貨であることが上昇を妨げる要因になると指摘している。
新たな為替レート見通し
UBSはEUR/SEKの新たな見通しを以下のように設定した。
- 2026年12月時点: 従来の10.50から11.00に引き上げ
- 2027年3月時点: 従来の10.40から10.90に引き上げ
- 2027年6月時点: 従来の10.30から10.70に引き上げ
- 2027年9月時点: 新たに10.60との見通しを追加
同行は、クローナ相場がより好転するためには、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が市場で完全に織り込まれなくなり、低利回り通貨への圧力が緩和される必要があるとの見方を示した。
金融政策の方向性の違い
Ad見通し修正の背景には、スウェーデン国立銀行（リクスバンク）と欧州中央銀行（ECB）の金融政策の方向性の違いがある。UBSは、リクスバンクが政策金利を据え置く一方、ECBは9月に利上げを実施する可能性が高いと予想している。
この金融政策の乖離は、ユーロとクローナの金利差を拡大させ、EUR/SEK相場においてユーロに有利に働く要因となる。
ノルウェー・クローネとの比較
対照的に、UBSはノルウェー・クローネ（NOK）に対する見通しは維持した。同行はNOKについて、G10通貨の中で最も魅力的なキャリー（金利差収益）の一つであること、依然としてタカ派的なノルウェー銀行（Norges Bank）のスタンス、そしてノルウェーが純エネルギー輸出国であることなどを好感している。
ノルウェー銀行とECBは共にあと1回の利上げが見込まれており、金利差が安定的に推移することが、対ユーロでのクローネ相場の支えになると分析している。