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Theorem、トークン化資産（RWA）の流通市場向け取引所インフラを発表
現実資産（RWA）の取引インフラを手がけるTheoremは1日、トークン化されたRWAの流通市場（セカンダリー市場）向けに設計された新たな取引所インフラの提供を開始したと発表した。発行体やトークン化プラットフォームは、資産ごとの要件を反映した独自の取引所を自社ブランドで展開できるようになる。
RWA流通市場の流動性不足が課題
トークン化市場は急速に拡大しており、一部の推計では2026年6月時点で280億ドルを超えたとされる。しかし、そのうち分散型金融（DeFi）で活発に利用されているのは約30億ドルにとどまり、多くのトークン化資産が取引困難な状況にあることが浮き彫りになっている。
Theoremによると、RWAプロトコルに流入する資金の93〜100%はプライマリー市場での募集によるもので、分散型取引所（DEX）を通じた純粋な流通取引はほとんどのケースで0〜6%に過ぎない。資産の発行に比べて流通市場での取引が著しく困難であるという課題が、依然として残されている。
独自の取引所を構築・管理できるインフラ
今回発表されたインフラは、新たなDEXを市場に追加するのではなく、パートナー企業が自社ブランドで展開・管理できる取引所の基盤を提供するものだ。これにより、発行体などの組織は完全な所有権、運営管理権、管理権限を維持したまま、専用の取引所を立ち上げることが可能になる。
Adこのアプローチは、第三者の取引所のガバナンス決定に依存できない機関投資家にとって特に重要となる。Theoremのインフラは、50以上のEVM互換ネットワーク上で100以上のDEXに採用実績のある「Algebra Integral」を基盤としており、堅牢性が担保されている。
資産ごとの取引ルールを柔軟に設定
Theoremの最大の特徴は、RWAに特化した設定可能なルールフレームワークだ。具体的には、KYC（本人確認）や適格性チェック、所有権の制限、取引時間、参照価格など、資産固有の取引ルールを組み込むことができる。これにより、分散型インフラとの互換性を保ちながら、コンプライアンス要件を満たすことが可能となる。
創設者のウラジミール・チホミーロフ氏は、「トークン化の第一段階は資産をオンチェーンに乗せることだった。次の段階は、それらの資産を真に利用可能にすることだ」と述べる。「効率的な流通市場がなければ、多くのトークン化資産は発行後、ほとんど静的なままだ。Theoremは、すべての資産が独自のルールに従う市場を持つことで、この状況を変えることを目指している」