銀価格が急騰、地政学リスクとFRBの利上げ観測後退が背景

銀のドル建てスポット価格（XAG/USD）は、火曜日の取引で一時+3.1%と急騰し、0.01566392ドルで取引された。主な要因は、米国とイラン間の外交的解決を目指す60日間の合意が月曜日に新たな取引なく失効したことによる、地政学リスクの急激な高まりである。

地政学リスクが安全資産需要を喚起

イランとの交渉が行き詰まりを見せる中、合意の失効を受けて原油価格と米国債利回りが上昇。この不確実性の高まりが、投資家を価値の保存手段としての貴金属へと向かわせた。

市場参加者は、リスク回避の動きを強めており、金や銀といった伝統的な安全資産への資金流入が観測された。この日の米国株式市場がS&P 500種株価指数が0.6%下落するなど全面安となったことも、リスク資産からの資金逃避を裏付けている。

FRBの利上げ期待後退も追い風に

二次的ながらも重要な追い風となったのが、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に対する市場の期待の変化だ。市場が織り込む9月の利上げの確率は、最近の経済データ発表前の約50%から約3分の1に低下した。

Ad

投資家は、今後発表される米連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨や、ジャクソンホール会議でのケビン・ウォルシュFRB議長の講演に、さらなる金融政策の手がかりを求めている。アナリストからは、FRBが直接的な政策介入よりも市場原理にインフレ抑制を委ねているとの見方への失望感が、銀価格を2カ月ぶりの高値圏に押し上げる一因になったとの指摘も出ている。

需給と今後の見通し

地政学リスクや金融政策観測に加え、銀市場の構造的な要因も価格を支えている。具体的には以下の点が挙げられる。

• アジア市場でのプレミアム上昇が、他地域からの銀の流入を促している。
• 供給が制約される一方、工業用途での需要が増加している。
• 個人投資家による需要も引き続き堅調である。

インフレリスクは銀価格の逆風となりうる一方、景気減速への懸念は投資需要をさらに高める可能性もある。この複雑なマクロ経済環境の中で、貴金属市場は引き続き投資家の注目を集めている。