Story
ペットコの債務削減と経営再建を受け、ムーディーズはペットコの信用格付けをB2に引き上げた。
Summary
ムーディーズ・レーティングスは、ペット用品小売業者ペトコの企業ファミリー格付けを引き上げた。その理由として、同社の事業再編の成功、収益性重視の姿勢、および約1億7000万ドルの自主的な債務返済を挙げている。
ムーディーズ・レーティングスは、ペット用品小売大手ペトコ・ヘルス・アンド・ウェルネス・カンパニー（NASDAQ:WOOF）の企業ファミリー格付けをB3からB2に引き上げました。この格上げは、同社の事業再建の成功と、債務負担削減に向けた継続的な取り組みを評価したものです。ムーディーズは、同社の格付け見通しを「安定的」に据え置いています。
事業再建戦略が格上げを後押し
今回の格上げは、ペトコが売上高よりも収益性を優先する戦略転換を進めていることに対するムーディーズの信頼を反映したものです。2025年に開始されたこの戦略は、ガバナンスの改善と、より保守的な債務管理アプローチにつながったと、ムーディーズは述べています。
事業再建の主な要素は以下のとおりです。
- 販促活動の縮小
- 利益率の高い商品に重点を置いた商品構成の見直し
- 獣医療サービスの拡大
- 業績不振店舗の閉鎖
Adこうした取り組みとキャッシュ創出能力の向上により、Petcoは過去12ヶ月間で約1億7,000万ドルの債務を自主的に返済しました。同社は、純負債比率を目標値である2.0倍まで引き下げることを掲げています。
財務見通しと残存リスク
ムーディーズは、Petcoのデフォルト確率と優先担保付債務の格付けをB2-PDに引き上げる一方、同社の流動性格付けは最高水準のSGL-1を維持しました。ムーディーズは、Petcoが今後12～18ヶ月間、調整後負債対EBITDA比率を約3.5倍、インタレスト・カバレッジ・レシオを1.5倍に維持すると予測しています。
こうした前向きな動きにもかかわらず、ムーディーズはPetcoの信用力プロファイルには制約があると指摘しています。これには、消費者の慎重な姿勢が見られる競争の激しい小売環境における事業遂行リスク、そしてプライベートエクイティファンドであるCVC Capital Partnersとカナダ年金投資委員会（CPPIB）による過半数株式保有に起因するガバナンス上の懸念などが含まれます。債務対EBITDA比率が4.5倍を下回る状態が継続すれば、さらなる格上げにつながる可能性がある。