Story
モデルナ株、がんワクチン期待先行で高値から調整 次期カタリストは10月の学会発表
米バイオテクノロジー企業モデルナ（MRNA）の株価は、がんワクチンの開発進展を好感して年初来で大幅に上昇した後、足元では調整局面にある。株価は直近の52週高値から約18%下落しており、市場の関心は、今後の株価の方向性を左右する可能性のある次回の臨床試験データの公表に集まっている。
がんワクチンへの期待と株価急騰
モデルナの株価が動意づいたのは、同社がメルク（MRK）と共同開発する個別化mRNAがんワクチン「intismeran」が、悪性黒色腫（メラノーマ）を対象とした第3相臨床試験で主要評価項目を達成したと2026年8月19日に発表したことがきっかけだ。この発表を受け、株価は一時177%も急騰した。
この成功は、mRNA技術のがん治療における可能性を市場に強く印象づけた。ウォール街のアナリストは、このワクチンの売上高が2030年までに10億ドル、2035年までに30億ドルを超えると予測している。ウルフ・リサーチは4つのがん種で最大92億ドルの売上が見込めるとし、投資判断を「Peerperform」に引き上げた。また、アーガスは8月28日に投資判断を「買い」、目標株価を180ドルとした。
高値からの調整とその背景
しかし、株価は52週高値の176.66ドルを付けた後、9月3日時点で144.83ドルまで下落し、約18%の調整を見せている。この背景には主に2つの要因がある。
- 株式希薄化への懸念: モデルナが2032年満期の転換社債発行による20億ドルの資金調達計画を発表したことで、投資家の間で将来的な一株当たりの価値の希薄化が懸念された。
- 競合の動向: 競合するバイオンテック社が開発中のがんワクチン候補が、大腸がんを対象とした第2相臨床試験で失敗したことが伝わり、mRNAプラットフォームのリスクが改めて意識された。
Adファンダメンタルズとテクニカル指標の乖離
現在のモデルナの株価は、将来への期待が先行している状態だ。新型コロナウイルスワクチンの需要減少により、売上高は2022年度の192.6億ドルから2025年度には19.4億ドルまで落ち込むと予想されている。粗利益率も2025年度には-105.8%と赤字に転落しており、ファンダメンタルズは依然として厳しい。
一方で、テクニカル指標は強弱入り混じる。日足チャートでは相対力指数（RSI）が63.1と買われすぎの水準にはなく、上昇トレンドの継続を示唆している。しかし、週足チャートではRSIが79.0と過熱感を示しており、短期的な調整リスクを警告している。現在の株価は、アナリストが算出する理論株価（95.53ドル）を大幅に上回っており、市場が数年先のがん領域での成功を織り込んでいることを示唆している。
次の焦点は10月のESMO学会発表
今後の株価を占う上で最大の注目点は、2026年10月26日～27日にマドリードで開催される欧州臨床腫瘍学会（ESMO）年次総会だ。この場で「intismeran」の第3相臨床試験の完全なデータが公表される予定となっている。
ウルフ・リサーチは、重要な指標であるハザード比が第2相試験の0.56から悪化し、0.75を上回るようであれば市場の反応は厳しいものになるだろうと警告している。このデータ発表が、株価を再び高値更新へと向かわせる起爆剤となるか、あるいは失望売りを誘発するかの分水嶺となる可能性が高い。