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米CPIに市場の視線集中、FRBの9月利上げ判断を左右へ
来週発表される米国のインフレ関連指標が、今月後半の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの有無を判断する上で決定的な材料となる可能性があり、投資家の注目が集中しています。株式市場は直近で上昇していますが、この先の金利動向を巡る不透明感が重石となっています。
9月の利上げ判断を占うCPI
市場が最も注視しているのは、9月11日に発表される消費者物価指数（CPI）です。この結果は、9月15日〜16日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）での政策決定に直接的な影響を与えるとみられています。
TDウェルスのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、シド・ヴァイディア氏はロイターに対し、「インフレが十分に鈍化しない場合、FRBは物価安定へのコミットメントを行動で示す必要に迫られるだろう」と指摘。「CPIはこの点において、市場の方向性を左右する重要な報告となる」と述べました。
ロイターがまとめたエコノミスト予想によると、8月のCPIは前月比で0.4%の上昇、変動の大きい食品とエネルギーを除いた「コア指数」は0.2%の上昇が見込まれています。
市場の利上げ織り込みは五分五分
市場では、利上げの可能性を巡る見方が交錯しています。先月下旬にはケビン・ウォーシュFRB議長がインフレが高止まりした場合の行動を示唆したことで利上げ観測が強まりました。
Ad一方で、クリストファー・ウォラーFRB理事は、今後のデータでインフレ圧力の緩和が確認されれば、金利据え置きを支持する考えを示しています。ロイターによると、フェデラルファンド（FF）金利先物市場が織り込む次回の利上げ確率は、4日時点でほぼ五分五分となっています。
ゴールドマン・サックスのエコノミストも顧客向けノートで、FRBは金利を据え置くと予想しつつ、「CPIと生産者物価指数（PPI）が予想を上回れば利上げの可能性はある」との見方を示しました。
株式市場への影響と今後の展望
米国株式市場は、好調な企業業績を背景に2026年に入ってからS&P500種株価指数が13%以上上昇しています。最近の米国債利回りの落ち着きも株価を支える要因となりました。
しかし、投資家は例年株式市場が軟調となりやすい9月相場入りを警戒しています。金利が上昇すれば、企業の借入コストが増加して経済を減速させるほか、債券の魅力が高まることで株式の相対的な割高感につながる可能性があります。指標となる米10年債利回りは現在4.77%で推移しています。