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フォックス株、議決権の有無による価格差が90日間の高値圏に
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フォックス・コーポレーションが発行する2種類の株式、議決権を持つAクラス株式（銘柄コード: FOXA）と議決権のないBクラス株式（同: FOX）の価格差が、過去90日間の高値圏に達しています。これは、両銘柄間のスプレッドが平均値へ回帰することを見込む「ペアトレード」の機会の可能性を示唆しています。
議決権プレミアムが拡大
8月28日の市場データによると、FOXAの株価は68.76ドル、FOXは61.37ドルで、両者の価格比（FOXA/FOX）は1.120倍となりました。これは、市場がAクラス株式の議決権に対して12.0%のプレミアムを支払っていることを意味します。
この比率は過去90日間で1.096倍から1.124倍の範囲で推移しており、現在の水準は上限に近接しています。同期間の平均比率は約1.112倍であり、現在のスプレッドは短期的に見て拡大している状態です。
ペアトレードの構造と背景
両クラスの株式は、配当や1株当たりの純資産など、企業のキャッシュフローに対する経済的権利は全く同一です。唯一の違いは、Aクラス株式が1株につき1つの議決権を持つのに対し、Bクラス株式には議決権がない点です。
Adこのため、ファンダメンタルズが同じである2つの証券間の価格差の変動を利用するペアトレードの対象となります。具体的には、割高と判断されるFOXAを空売りし、同時に同額の割安なFOXを購入することで、市場全体の動きからの中立性を保ちつつ、スプレッドの縮小（平均への回帰）から利益を狙う戦略です。
留意すべきリスク要因
この取引戦略には、いくつかの重要なリスクが伴います。投資家が注視すべき点は以下の通りです。
- 流動性の差: Aクラス株式（FOXA）の1日平均売買代金が約663万ドルであるのに対し、Bクラス株式（FOX）はわずか173万ドルです。流動性の低いBクラス株式では、取引執行時に不利な価格（スリッページ）が発生する可能性があります。
- ガバナンス関連のイベント: マードック家の事業承継に関するニュースや、二元株主構造の変更といった企業統治に関わる大きな動きがあった場合、議決権プレミアムが恒久的に再評価され、スプレッドが元に戻らない可能性があります。
- その他のリスク: 主要な株価指数への組み入れ・除外や、流動性の低いBクラス株式におけるショートスクイズの発生も、スプレッドを予期せぬ方向に動かす要因となり得ます。