Rasio Saham Kelas Ganda Fox Corp Mendekati Level Tertinggi 90 Hari, Sinyalkan Peluang Pairs Trade

Selisih harga antara saham Kelas A (FOXA) yang memiliki hak suara dan saham Kelas B (FOX) tanpa hak suara dari Fox Corp telah melebar, dengan rasio harga keduanya mendekati level tertinggi dalam 90 hari terakhir. Kondisi ini membuka potensi strategi *pairs trade* bagi para pelaku pasar yang berspesialisasi pada strategi *mean reversion* (kembali ke nilai rata-rata).

Konteks Struktural Saham Kelas Ganda

Kedua kelas saham, FOXA dan FOX, merepresentasikan klaim ekonomi yang identik atas arus kas Fox Corp, yang berarti keduanya menerima dividen per saham yang sama dan memiliki porsi ekuitas yang setara. Satu-satunya perbedaan fundamental adalah hak suara: saham Kelas A (FOXA) memiliki satu hak suara per saham, sementara saham Kelas B (FOX) tidak memilikinya sama sekali.

Perbedaan harga yang persisten antara keduanya dikenal sebagai "premi hak suara"—harga yang bersedia dibayar pasar untuk memiliki pengaruh dalam tata kelola perusahaan. Karena fundamental ekonomi keduanya identik, pasangan saham ini menjadi kandidat klasik untuk strategi *pairs trade*, di mana investor bertaruh bahwa selisih harga antara dua instrumen yang setara secara ekonomi akan kembali ke level historisnya.

Analisis Spread dan Sinyal Perdagangan

Berdasarkan data per 28 Agustus 2026, saham FOXA diperdagangkan pada $68,76 dan FOX pada $61,37, menghasilkan rasio harga A/B sebesar 1,120x atau premi hak suara sebesar 12,0%. Angka ini berada di dekat batas atas rentang 90 hari terakhir, yang bergerak antara 1,096x hingga 1,124x.

• Rasio Saat Ini: 1,120x
• Tertinggi 90 Hari: 1,124x (tercatat pada 14 Agustus)
• Terendah 90 Hari: 1,096x (tercatat pada 15 Juni)
• Rata-rata 90 Hari: Sekitar 1,112x

Ad

Dengan rasio saat ini yang berada di atas rata-ratanya, para trader *mean reversion* dapat mengartikannya sebagai sinyal bahwa saham FOXA relatif lebih mahal dibandingkan FOX. Strategi yang umum dilakukan adalah melakukan posisi jual (short) pada FOXA sambil melakukan posisi beli (long) pada FOX, dengan target keuntungan saat rasio tersebut menyempit kembali ke level rata-ratanya di sekitar 1,11x.

Risiko dan Pertimbangan Utama

Meskipun secara struktural terlihat jelas, strategi ini memiliki beberapa risiko yang perlu dimonitor oleh investor. Perbedaan likuiditas adalah salah satu yang utama, di mana volume perdagangan harian rata-rata FOXA jauh lebih tinggi ($6,63 juta) dibandingkan FOX ($1,73 juta). Likuiditas yang lebih rendah pada saham FOX dapat menyebabkan *slippage* saat eksekusi order.

Faktor risiko lainnya meliputi:

• Peristiwa Tata Kelola: Berita mengenai suksesi keluarga Murdoch, amandemen anggaran dasar, atau proposal rekapitalisasi kelas saham dapat secara permanen mengubah nilai premi hak suara.
• Rekonstitusi Indeks: Jika salah satu kelas saham ditambahkan atau dihapus dari indeks utama, arus dana yang dipaksakan dapat melebarkan *spread* secara signifikan.
• Potensi *Short Squeeze*: Karena jumlah saham publik (float) yang tipis pada Kelas B, risiko *short squeeze* dapat mendorong harganya naik secara ekstrem sebelum terjadi koreksi.