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フォータム株、過去最大級のオプション取引―2027年12月限コールに6万枚の巨額建玉
フィンランドの電力大手フォータム（Fortum）のオプション市場で、2027年12月満期を対象とした6万枚という記録的なコールオプションのブロック取引が観測された。これは、同社株価が現在の水準から17%以上上昇することを見込んだ、異例の規模の強気なポジションの構築を示唆している。
記録的な大口取引の内訳
Investing.comのデータによると、この取引は、株価が23.99ユーロで推移する中で行われた。取引されたのは2027年12月17日を満期とする権利行使価格28ユーロのコールオプションで、この単一取引が当日のコールオプション総出来高（60,030枚）のほぼ全てを占めた。
特筆すべきは、この取引が行われる前の未決済建玉（オープンインタレスト）がゼロだった点だ。これは、マーケットメーカーによるヘッジ取引などではなく、機関投資家規模の資金が投じられた新規の方向性を持つポジションであることを示唆している。権利行使価格28ユーロは、JPモルガン（24.30ユーロ）やゴールドマン・サックス（25.50ユーロ）といった主要投資銀行の目標株価を大幅に上回る水準だ。
背景にあるグーグルとの大型契約
この大規模なオプション取引の背景には、フォータムが最近発表した好材料がある。同社は9月9日、アルファベット（GOOGL）傘下のグーグルと、ロヴィーサ原子力発電所からの電力を供給する22年間の電力購入契約（PPA）を締結したと発表した。このニュースを受け、同社株価は15.82%急騰した。
Adこの発表後、JPモルガンとゴールドマン・サックスは共に、フォータムの投資判断を「売り」相当から「中立」へ引き上げた。しかし、今回観測されたオプション取引は、こうしたアナリスト評価の引き上げや株価の急騰後も、市場には織り込まれていないさらなる上昇余地があるとみている投資家がいることを示している。
長期的な成長への賭け
2027年12月という満期設定は意図的であり、短期的な値上がりを狙ったものではない。この期間は、フォータムにとって重要な複数のマイルストーンと重なる。
- ロヴィーサ原子力発電所の運転期間延長に関する決定
- グーグルがフィンランドで計画するデータセンターの本格稼働（2027-2028年）
- ゴールドマン・サックスがPPAによる収益貢献が完全に具現化すると予測する期間
ゴールドマン・サックスの分析では、目標株価にデータセンターなど産業用地開発の潜在的な可能性（5GW規模）はまだ含まれていないと指摘されている。今回の取引は、こうした将来の「オプション価値」を直接的に織り込みにいった、構造的な企業価値の再評価を前提とした長期的な投資である可能性が高い。