欧州株、1カ月ぶり安値から反発 米雇用統計の低調で利上げ観測が後退

欧州株式市場は木曜日、小幅に上昇し、ここ最近の売り一服感から1カ月ぶりの安値圏から持ち直した。米国の民間雇用統計が市場予想を下回ったことで連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測が後退し、世界的な債券利回りの上昇に歯止めがかかったことが背景にある。

汎欧州株価指数のSTOXX 600は0.12%高となり、3営業日続いた下落に終止符を打った。主要国では、ドイツのDAX指数が0.2%上昇した一方、フランスのCAC 40と英国のFTSE 100は横ばいで推移した。

米利上げ観測の後退が追い風

市場心理の改善に繋がった主な要因は、米国の金融政策に対する見方の変化だ。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は水曜日、追加利上げの判断には今後の経済指標を「見極める」必要があると述べ、タカ派的な姿勢を和らげた。

この慎重な見方は、同日に発表された弱い労働市場データによって裏付けられた。8月のADP民間雇用者数はわずか3.8万人の増加にとどまり、市場予想を大幅に下回った。この結果は米労働市場の冷却化を示唆し、FRBが積極的な金融引き締めを継続するとの懸念を和らげた。

このデータを受け、米国債市場では利回りが低下する安心感が広がり、欧州の債券市場にも波及。株式のバリュエーションを圧迫していた長期金利の上昇が一服したことが、株式市場の支援材料となった。

最近の売り圧力の背景

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今月に入り、欧州株式市場は厳しい売りに見舞われていた。背景には複数の要因がある。

• 世界的な国債利回りの急騰: ドイツの10年物国債利回りは2011年以来の高水準となる3.37%に達し、米10年債利回りも4.80%に迫った。リスクフリーレートの上昇は、株式のリスクプレミアムを低下させ、特にグロース株やハイテク株のバリュエーションを圧迫した。
• エネルギー価格の高騰: 中東の地政学的緊張を背景に、原油価格が1バレル90ドルを突破。インフレ再燃への懸念が高まり、中央銀行の金融緩和サイクルへの期待を後退させた。

これらの「二重の衝撃」は投資家心理を悪化させ、ドイツのDAX指数やフランスのCAC 40を数週間ぶりの安値に押し下げていた。

今後の注目点

市場の関心は、今後発表される経済指標や金融当局者の発言に移っている。投資家は、FRBのクリストファー・ウォラー理事による今後の講演内容に注目しており、金融政策の方向性に関するさらなる手掛かりを探っている。

また、欧州ではユーロ圏の生産者物価指数（PPI）の発表が控えている。このデータは、卸売物価の圧力が緩和しているかどうかを示し、9月10日に予定されている欧州中央銀行（ECB）の金融政策決定会合に向けた重要な判断材料となる。