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ドアダッシュ株、6月以降50%高騰―好業績もバリュエーションに警戒感
フードデリバリー大手のドアダッシュ（DASH）の株価が、6月以降50%という大幅な上昇を記録した。好調な第2四半期決算と事業運営の改善が投資家心理を好転させたが、急ピッチな株価上昇によりバリュエーション（株価評価）の割高感を指摘する声も上がっている。
好調な業績が株価を牽引
株価上昇の背景には、事業のファンダメンタルズの明確な改善がある。同社が発表した第2四半期の売上高は44億5000万ドルに達し、市場予想の43億4000万ドルを上回った。これにより、アナリストの収益予想も過去30日間で上方修正されている。
これまで先行投資と見られていたプラットフォーム刷新、食料品（グロサリー）分野への進出、広告事業、国際展開といった取り組みが、短期的なコストではなく将来の収益ドライバーとして市場に評価され始めた。利益率も大きく改善しており、主な指標は以下の通りだ。
- 売上総利益率: 2022年の46.8%から2025年には51.8%に拡大。
- 純利益率: 2022年の-20.7%から2025年には6.8%へと黒字転換。
- レバレッジド・フリーキャッシュフロー: 2022年の1億9100万ドルから2025年には21億7000万ドルへ急増。
バリュエーションへの警戒感
Ad一方で、株価はすでに多くの好材料を織り込んでいるとの見方もある。9月2日時点の終値226.24ドルは、Investing.comが算出するフェアバリュー（適正株価）の213.91ドルを上回っており、約5.5%割高な水準にある。予想株価収益率（PER）も37.8倍と高水準だ。
一部のアナリストは強気な見方を維持している。Argusは食料品事業や国際展開を評価し、目標株価を270ドルに引き上げた。しかし、現在の株価水準は、同社が計画するグロサリー事業の収益化や海外事業の拡大を、全体の利益率を損なうことなく達成できるという楽観的なシナリオを前提としている。
今後の焦点は成長戦略の実行力
ドアダッシュは単なるデリバリー事業の成長性だけでなく、収益化、広告、サブスクリプションといった多角的な事業展開で評価される段階に入った。今後の株価の動向は、こうした新規事業で着実に利益を上げられるかどうかにかかっている。
市場が次に注目するのは、11月4日に予定されている次回の決算発表だ。コンセンサス予想では、売上高45億6000万ドル、1株当たり利益（EPS）0.83ドルが見込まれている。テクニカル的には、株価は230ドル付近の上値抵抗線に近づいており、さらなる上昇には業績拡大を裏付ける新たな証拠が求められるだろう。