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キャタピラー株、空売りと格下げで急落−決算控え強弱観対立
米建設機械大手キャタピラー（CAT）の株価が、著名投資家による空売り報告と複数のアナリストによる格下げを嫌気し、1カ月で26.5%という大幅な下落に見舞われた。株価はピーク時の1,073ドル付近から水曜終値で782.71ドルまで下落しており、投資家の間では今後の方向性を巡り強弱観が対立している。
急落の背景
今回の株価急落は、立て続けに発表された3つの悪材料が引き金となった。
- 著名投資家による空売り: マイケル・バーリ氏が、株価売上高倍率（PSR）が過去30年で最高の水準にあることを理由に、1,060.98ドルで同社株を空売りしていることが明らかになった。
- Erste Groupによる格下げ: 7月27日、同社はキャタピラーの投資判断を「ホールド」に引き下げた。約44倍という株価収益率（PER）が同業他社と比べて「著しく割高」であることや、前年同期比での利益率の低下を指摘した。
- Bairdによる格下げ: 7月29日には、Bairdが投資判断を「中立」に引き下げ、目標株価を1,200ドルから900ドルへ大幅に下方修正。理由として、データセンター建設に対する自治体のモラトリアム（一時停止）が、2027年から2028年にかけての受注鈍化リスクにつながるとの見方を示した。
強気材料と弱気材料が混在
市場では、キャタピラーの先行きに対して見方が分かれている。弱気派は、バーリ氏が指摘する割高なバリュエーションに加え、関税や輸入コンプライアンス費用（年間22億〜24億ドル）による利益率の圧迫を懸念している。前四半期には、粗利益率と営業利益率がともに前年同期比で低下した。
Ad一方で強気派は、同社の堅調なファンダメンタルズを評価している。2026年第1四半期決算はEPSが市場予想を19.65%上回り、3四半期連続で予想を上回る好調さを見せた。また、627億ドルという記録的な受注残高は、数年先までの収益の可視性を提供している。Oppenheimerは、受注残高が過小評価されているとして「アウトパフォーム」の評価を維持し、目標株価を1,105ドルに設定している。
焦点は8月4日の第2四半期決算
市場の最大の注目は、8月4日の市場開場前に予定されている2026年第2四半期の決算発表だ。コンセンサス予想は、売上高が193.4億ドル、1株当たり利益（EPS）が6.22ドルとなっている。
オプション市場は、決算発表後に株価が±6.1%変動する可能性を織り込んでいる。第1四半期のような大幅な予想超えとなれば、バーリ氏の空売りポジションに対するショートスクイーズ（踏み上げ）を誘発する可能性がある。逆に、利益率の悪化などを伴う期待外れな結果となれば、弱気派の主張を裏付けることになり、株価のさらなる下押し圧力となるだろう。決算発表は、同社の株価の方向性を決定づける重要なイベントとなる。