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カルフール株が急落、利益率の悪化が表面化し期待剥落
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フランスの小売大手カルフールの株価が24日の取引で5%超下落した。前日引け後に発表された2026年上半期決算が、利益率改善への期待を抱いていた投資家による「セル・ザ・ニュース（事実売り）」を誘発した格好だ。
表面的な増益の裏側
同社が発表した2026年上半期決算では、調整後1株当たり利益（EPS）が前年同期比18.3%増の0.49ユーロ、経常営業利益が同4.0%増の7億5700万ユーロとなり、一見すると堅調な内容だった。
しかし、市場が問題視したのはその内実だ。粗利益率が28ベーシスポイント（bp）縮小したほか、主要市場で販売数量の伸び悩みが露呈。これが株価の重荷となった。
主要市場での苦戦
特に懸念されているのが、主要市場の業績だ。
Ad- フランス: グループ売上高の約半分を占めるが、第2四半期の既存店売上高の伸びは、従来型のハイパーマーケットでほぼゼロにとどまった。
- ブラジル: 中核市場の一つであるブラジルは、第1四半期のマイナス成長から、第2四半期にかろうじてプラスに転じたに過ぎなかった。
これらの動向は、決算発表前にJPモルガンが指摘していた懸念を裏付けるものとなった。同行は、フランスとブラジルにおける営業利益が市場コンセンサスに届かない可能性を警告していた。
銘柄固有の売り圧力
この日のカルフール株の下落は、セクター全体の問題ではなく、同社固有の要因によるものだ。フランスのCAC40指数はほぼ横ばいで推移し、同業のアホールド・デレーズやコルホイト・グループに新たな悪材料は見られなかった。
結論として、表面的な増益とは裏腹に、利益率の圧迫や主要市場での販売不振といった根本的な課題が明らかになったことで、高まっていた投資家の期待が剥落し、大幅な株価下落につながった。