Saham Roblox Anjlok 57%, Investor Terbelah Antara Potensi AI dan Risiko Keterlibatan Pengguna

Saham Roblox (RBLX) berada di persimpangan jalan, diperdagangkan pada harga $52,88, atau anjlok 57,5% dari level tertingginya dalam 52 minggu terakhir. Penurunan tajam ini memicu perdebatan sengit antara investor yang bertaruh pada potensi pemulihan yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI) dan mereka yang khawatir akan risiko penurunan keterlibatan pengguna serta profitabilitas yang tak kunjung tercapai.

Skenario Optimistis: Inovasi AI dan Potensi Pemulihan

Kalangan optimistis menunjuk pada fundamental pendapatan yang kuat. Menurut data Investing.com, Roblox membukukan pendapatan sebesar $5,3 miliar dalam dua belas bulan terakhir (TTM), dengan pertumbuhan 38% secara tahunan, menunjukkan bahwa mesin pertumbuhannya masih berjalan.

Katalis utama adalah peluncuran alat kreasi game berbasis AI bernama "Build". Alat yang dijadwalkan masuk tahap *alpha* publik pada 28 Juli ini memungkinkan pengguna membuat game dari perintah teks, yang berpotensi secara dramatis meningkatkan pasokan konten dan daya tarik platform. Selain itu, Barclays mencatat bahwa tren keterlibatan pengguna mulai "membaik" pada Juni dan Juli, dan memproyeksikan pertumbuhan *bookings* akan mencapai titik terendah pada Kuartal 3 2026 sebelum kembali berakselerasi pada 2027.

Skenario Pesimistis: Keterlibatan Menurun dan Profitabilitas Jauh

Di sisi lain, kekhawatiran utama adalah profitabilitas yang belum terlihat. Analis tidak memperkirakan perusahaan akan mencetak laba tahun ini, terbebani oleh margin kotor yang lemah, kompensasi berbasis saham yang tinggi, dan model bisnis yang membakar kas.

Ad

Tantangan struktural pada keterlibatan pengguna menjadi sorotan. Raymond James melaporkan bahwa total pengguna platform turun sekitar 20% setelah penerapan verifikasi usia pada bulan Juni. Data dari Citi juga menunjukkan puncak pengguna konkuren turun 5% dari tahun ke tahun menjadi hanya 15,3 juta. Wells Fargo menambah sentimen negatif dengan memproyeksikan *bookings* Kuartal 3 antara $1,72 miliar–$1,78 miliar, di bawah konsensus analis sebesar $1,844 miliar.

Valuasi di Persimpangan Jalan

Inti pertanyaannya adalah apakah Roblox dapat berhasil bertransisi dari platform game anak-anak menjadi ekosistem hiburan interaktif yang lebih luas, dengan AI sebagai jembatannya. Gangguan jangka pendek akibat verifikasi usia menjadi tantangan, sementara peluncuran "Build" menjadi katalis narasi.

Meskipun sahamnya telah anjlok, beberapa analis menilai valuasinya masih tergolong mahal berdasarkan metrik kelipatan pendapatan (*revenue multiple*). Investor optimistis membutuhkan data pemulihan keterlibatan pengguna untuk terbukti benar, sementara kalangan pesimistis hanya perlu melihat satu lagi revisi turun pada panduan kinerja perusahaan.