HubSpot Diturunkan Peringkatnya Menjadi Netral oleh UBS karena Kekhawatiran tentang Permintaan Jangka Pendek dan Persaingan.

UBS telah menurunkan peringkat HubSpot (NYSE: HUBS) menjadi Netral dari Beli, menandakan prospek jangka pendek yang lebih hati-hati untuk perusahaan perangkat lunak pemasaran tersebut berdasarkan pengecekan saluran baru-baru ini. Meskipun peringkat diturunkan, bank tersebut menaikkan target harga saham menjadi $310 dari $290, mencerminkan penilaian ulang yang lebih luas di antara perusahaan sejenis.

Alasan Penurunan Peringkat

Penurunan peringkat ini menyusul kenaikan signifikan pada saham HubSpot, yang telah naik lebih dari 30% dalam sebulan terakhir. Dalam catatan kepada klien, analis UBS Taylor McGinnis menyatakan bahwa hal ini telah menciptakan "risiko/imbalan yang lebih seimbang" pada valuasi saat ini. Riset bank tersebut menunjukkan beberapa tantangan yang muncul:

• Permintaan yang tidak merata dari usaha kecil dan pelanggan baru.
• Monetisasi fitur kecerdasan buatan perusahaan yang masih baru.
• Persaingan yang semakin ketat di segmen pasar bawah.
• Potensi gesekan dalam memasuki pasar akibat transisi model penetapan harga baru.

Dengan harga saham yang diperdagangkan sekitar 12 kali estimasi nilai perusahaan terhadap arus kas bebas (EV/FCF) tahun kalender 2027, UBS mencatat bahwa valuasi tersebut sekarang kurang lebih sejalan dengan kelompok perusahaan sejenisnya.

Penyesuaian Model Penetapan Harga dan Proyeksi

Ad

Area utama yang menjadi perhatian adalah pergeseran HubSpot menuju penetapan harga berbasis konsumsi. Meskipun UBS melihat potensi jangka panjang untuk memonetisasi penggunaan, mitra salurannya melaporkan risiko pelaksanaan jangka pendek. Catatan analis menyebutkan "siklus penjualan yang lebih panjang dan kompleksitas" yang terkait dengan transisi tersebut, yang dapat menekan harga jual rata-rata dalam jangka pendek.

Mencerminkan tantangan ini, UBS menurunkan proyeksi pertumbuhan pendapatan mata uang konstan fiskal 2027 untuk HubSpot menjadi 13% dari sebelumnya 14,5%. Proyeksi yang direvisi ini berada di bawah perkiraan konsensus Wall Street saat ini sekitar 14%.

Adopsi AI dan Lanskap Kompetitif

Meskipun HubSpot telah berinvestasi dalam AI, monetisasinya masih dalam tahap awal, menurut laporan tersebut. UBS menemukan bahwa hanya 5% hingga 10% pelanggan yang saat ini membeli kredit AI tambahan. Bank tersebut melihat potensi jangka panjang tetapi mencatat bahwa HubSpot harus membuktikan bahwa penawarannya memberikan diferensiasi yang jelas.

Lingkungan persaingan juga semakin ketat, terutama di pasar kelas bawah di mana model bahasa besar dan pesaing berbasis AI semakin mendapatkan daya tarik. Namun, UBS percaya bahwa posisi HubSpot sebagai "sistem pencatatan" bagi kliennya tampak kokoh.