Saham Coursera Anjlok Meskipun Laba Kuartal II Melampaui Ekspektasi

Saham Coursera (NYSE: COUR) anjlok 12,6% dalam perdagangan pra-pembukaan pada 30 Juli, menyusul rilis laporan pendapatan kuartal kedua 2026. Meskipun angka utama tampak positif, rincian di dalamnya memicu kekhawatiran investor mengenai fundamental bisnis perusahaan.

Di Balik Laba yang Tampak Kuat

Coursera melaporkan hasil yang sekilas melampaui ekspektasi pasar untuk kuartal kedua. Perusahaan mencatatkan laba per saham (EPS) sebesar $0,17, jauh di atas konsensus analis sebesar $0,10, sementara pendapatan mencapai $298,6 juta, melampaui perkiraan sebesar $293,72 juta.

Namun, lonjakan pendapatan sebesar 60% secara tahunan (YoY) sepenuhnya disebabkan oleh konsolidasi hasil keuangan Udemy setelah transaksi akuisisi ditutup pada 11 Mei. Menurut laporan Investing.com, jika dihitung secara normalisasi, pendapatan Coursera justru turun 1%. Penurunan pertumbuhan organik inilah yang menjadi pemberat utama sentimen investor.

Biaya Integrasi dan Investasi Menimbulkan Kekhawatiran

Tekanan terhadap kinerja perusahaan semakin terlihat dari metrik keuangan lainnya. Margin operasional turun menjadi -28,4% dan arus kas bebas tercatat negatif sebesar -$32,6 juta. Angka ini sudah termasuk biaya merger dan integrasi sekitar $39 juta.

Ad

Selain itu, Coursera mengumumkan investasi ekuitas senilai $100 juta untuk sepertiga saham di LearnVector Inc., sebuah perusahaan pembelajaran berbasis AI. Transaksi ini menimbulkan kekhawatiran tata kelola karena LearnVector didirikan oleh ketua dewan direksi Coursera, Andrew Ng. Investor juga menyoroti alokasi modal ini karena produk pertama LearnVector baru ditargetkan rilis pada awal 2027, yang berarti tidak ada kontribusi pendapatan dalam waktu dekat.

Prospek di Tengah Reaksi Pasar

Penurunan tajam saham Coursera terjadi di tengah upaya pemulihan pasar teknologi yang lebih luas, di mana indeks Nasdaq naik 1,7% pada sesi yang sama. Hal ini menunjukkan bahwa aksi jual didorong oleh faktor-faktor spesifik perusahaan, bukan sentimen pasar secara umum.

CEO Greg Hart menyebut kuartal kedua sebagai "tonggak penting" dan menyoroti ekspektasi sinergi bersih tahunan setidaknya $85 juta pada akhir 2026 dari akuisisi Udemy. Namun, reaksi pasar yang negatif mengindikasikan bahwa investor saat ini lebih memilih untuk menunggu bukti nyata dari realisasi sinergi tersebut sebelum kembali memberikan kepercayaan pada saham perusahaan.