聯電ADR逆勢下跌 可轉債稀釋疑慮持續發酵

在美國股市普遍上漲的背景下，聯華電子 (UMC) 的美國存託憑證 (ADR) 卻逆勢走低，早盤下跌 1.9% 至 20.08 美元。市場分析指出，主要壓力來自於公司近期宣布的海外可轉換公司債發行計畫，投資人對潛在的股權稀釋風險持續抱持謹慎態度。

可轉債發行引發賣壓

此次股價疲軟最直接的催化劑，是聯電董事會於 8 月 26 日批准發行第七期海外可轉換公司債 (ECB)，最高發行總額可達 18 億美元。由於可轉換公司債未來可能轉換為普通股，將導致現有股東的股權遭到稀釋，此消息一出即引發市場負面反應，並在隨後幾個交易日持續對股價構成壓力。

相較於聯電的個股表現，美股主要指數今日均處於上漲格局，標普 500 指數上漲 0.5%，道瓊工業指數上漲 0.7%，那斯達克指數則上漲 0.4%。這凸顯了聯電的跌勢主要源於公司特定因素，而非宏觀市場驅動。

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選擇權市場出現警訊

除了發債消息外，選擇權市場的數據也透露出看空氣氛。根據 8 月 25 日與 8 月 28 日的數據，聯電的賣權 (put options) 成交量異常龐大，約為預期水準的兩倍。這項指標通常意味著，有經驗的交易者已提前佈局，以應對或避險股價可能出現的下跌走勢。

綜合來看，可轉債的稀釋擔憂、選擇權市場的看空佈局，加上股價在 19.50 至 20 美元區間面臨技術性阻力，共同形成了短期逆風。儘管聯電第二季財報強勁，並上調了資本支出展望，長期基本面依然穩固，但短期內股價仍難以擺脫上述利空因素的影響。