印度考慮取消進口關稅、巴西減產，國際糖價飆升至52週新高

在市場傳出印度正考慮取消食糖進口關稅，且全球最大產區巴西產量下滑的雙重利多刺激下，美國11號原糖期貨（US Sugar #11 Futures）價格週二大漲 3.1%，報每磅17.4美分，盤中更一度觸及 17.59 美分的52週新高。

印度政策轉向引爆市場

此波漲勢的主要催化劑來自印度。據報導，為抑制國內創紀錄的糖價（自八月初以來已飆升近兩成），印度政府正考慮取消高達 100% 的食糖進口關稅。此舉被市場視為明確信號，證實該國因庫存耗盡及節慶需求旺盛，正 面臨嚴重的國內供應短缺。

分析師指出，印度作為全球主要的食糖消費國，若開放免稅進口，將大幅增加國際市場的需求，從而加劇全球本已緊張的供應局勢，為國際糖價提供強力支撐。

全球供應前景同步惡化

與此同時，來自主要生產國的數據也加劇了供應擔憂。數據顯示，全球最大產區巴西中南部地區在七月下半月的甘蔗壓榨量年減 8.4%，而糖產量更是大幅下滑 17.6%。

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產量下降的主因是糖廠將更多甘蔗轉用於生產乙醇，以因應政府將強制性乙醇混合比例提高至 32% 的政策。此外，多個權威商品預測機構，包括 Covrig Analytics、Green Pool Commodity Specialists 及 StoneX，近期皆已將 2026/27 年度全球食糖供需平衡的預測，從「過剩」修正為「短缺」。

基本面主導 糖價脫鉤大盤

值得注意的是，此次糖價飆升完全由商品自身的供需基本面驅動。同日，美國股市普遍走低，標普500指數下跌 0.5%，顯示市場並非處於普遍的風險偏好（risk-on）環境。

綜合來看，印度潛在的政策干預、巴西因乙醇政策導致的減產，以及全球供應轉為短缺的普遍預期，共同形成了一股強勁的看漲催化劑，將期貨合約價格推升至一年多來的最高水平。